公司理财第二讲剖析.pptx

第2讲 财务现金流、财务比率分析与长期财务规划 需要掌握的概念和知识点： 财务现金流量与计算 财务比率分析 杜邦分析体系 财务计划及相关影响因素 销售收入百分比法 外部融资与增长之间的关系 现金流出 (C) 公司与现金流量 税收 (D) 企业发行证券 (A) 现金留存 (F) 资产投资(B) 支付股利和偿还债务 (E) 流动资产固定资产 短期债务 长期债务 股票 企业经营必须是一个创造价值的过程。 企业产生的现金流必须大于从金融市场获取的现金流。 财务现金流量 来自资产的净现金流量 流向债权人和股东的净现金流量 从企业资产运用中净增加的现金流必须等于债权人和股东净获得的现金流。 CF(A)≡ CF(B) + CF(S) 1. 来自资产的净现金流量 经营现金流量（operating cash flow, OCF）。是指当期来自企业日常生产和销售活动的现金流量。等于息税前收益（EBIT）加折旧减所得税。 资本性支出（capital spending）。是指当期在固定资产上的净支出，等于购入固定资产的现金支出减去出售固定资产的现金流入。 净营运资本变动（change in net working capital）。是指当期营运资本的净变化量。 来自资产的净现金流量=经营现金流量-净资本支出-净营运资本变动 2. 流向债权人和股东的净现金流量 流向债权人的净现金流量（cash flow to creditor）。是指当期对债权人的净现金支付。等于利息支出减去债务的净增加额。 流向股东的净现金流量（cash flow to stockholder）。是指当期对股东的净现金支付。等于现金股利支出减去新募集的股东权益净额。 举例：财务现金流量的计算 资产运用产生的净现金流 经营现金流 259 (息税前利润+折旧 —当期所得税) 资本支出 -400 (购买的固定资产 —销售的固定资产) 净营运资本变化 -40 总计 -181 投资者净获得的现金流 债权人 -211 (利息+债务偿付 —新长期负债融资) 股东 30 (股利+股权回购 —新发行股票融资) 总计 -181 经营现金流: EBIT 150 折旧 150 当期应纳所得税 -41 OCF 259 资产运用产生的净现金流 经营现金流 259 (息税前利润+折旧 —当期所得税) 资本支出 (购买的固定资产 —销售的固定资产) 净营运资本变化 总计 投资者净获得的现金流 债权人 (利息+债务偿付 —新长期债务融资) 股东 (股利+股票回购 —新发行股票融资) 总计 资本支出 年末固定资产净值 750 年初固定资产净值 -500 折旧 150 净资本支出 400 -400 -40 -181 -211 30 -181 资产运用产生的净现金流 经营现金流 259 (息税前利润+折旧 —当期所得税) 资本支出 (购买的固定资产 —销售的固定资产) 净营运资本变化 总计 投资者获取的净现金流 债权人 (利息+债务偿付 —新长期债务融资) 股东 (股利+股票回购 —新发行股票融资) 总计 净营运资本从年初的510变为年末的550。 净营运资本变化额为 40。 -400 -40 -181 -211 30 -181 资产运用产生的净现金流 经营现金流 259 (息税前利润+折旧 —当期所得税) 资本支出 (购买的固定资产 —销售的固定资产) 净营运资本变化 总计 投资者获取的净现金流 债权人 (利息+债务偿付 —新长期债务融资) 股东 (股利+股票回购 —新发行股票融资) 总计 -400 -40 -181 -211 30 -181 资产运用产生的净现金流 经营现金流 259 (息税前利润+折旧 —当期所得税) 资本支出 (购买的固定资产 —销售的固定资产) 净营运资本变化 总计 投资者获取的净现金流 债权人 (利息+债务偿付 —新长期债务融资) 股东 (股利+股票回购 —新发行股票融资) 总计 债权人获得的净现金流 利息