国际风险投资剖析.pptx

第 5 章 国际风险投资 斯坦福国际研究所所长W.F.米勒所言“由于风险投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由20年缩短为10年以下。” 毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃至世界信息产业的今天。 01 Part 风险投资概述 一、风险投资的含义与特点 1、风险投资的含义 （1）美国风险投资协会：风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权资本。 （2）经济合作与发展组织： 指投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或服务的投资； 是指专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立的投资； 是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 （3）欧洲风险投资协会：是一种由专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。 我国著名学者成思危对风险投资的定义则是：“所谓风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。” 在《中国创业投资行业发展报告2013》中，创业投资是指一种向处于创建或重建过程中的成长性创业企业进行股权投资、提供资本支持和管理服务、主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。 为了获取高技术成功的巨大收效，而愿意冒一定风险将资金以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的一种新型投资机制。 风险投资与一般金融投资的比较 风险投资 一般金融投资 投资对象 用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小型企业为主 用于传统企业扩展传统技术新产品的开发，主要以大中型企业为主 投资审查 以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市场前景的研究是关键 以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力是关键 投资方式 通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展 主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的是安全性 投资管理 参与企业的经营管理与决策，投资管理较严密， 是合作开发的关系 对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回收 风险共担、利润共享，企业若获得巨大发展，进入市场运作，可转让股权，收回投资，再投向新企业 按贷款和合同期限收回本息 投资风险 风险大，投资的大部分企业可能失败，但一日成功，其收益足以弥补全部损失 风险小，若到期不能收回本金，除追究企业经营者的责任外，所欠本息也不能豁免 人员素质 懂技术、经营、管理、金融、市场，有预测风险、处理风险的能力，有较强的承受能力 懂财务管理，不懂技术开发。可行性研究水平较低 市场重点 未来潜在市场，难以预测 现有市场，易于预测 2、风险投资的特点 （1）高风险、高收益性 （2）风险投资是一种中长期投资 （3）风险投资是一种组合投资 （4）风险投资是一种权益投资 （5）风险投资是一种分阶段的投资 （6）风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 （7）风险投资是一种主动参与管理型的专业投资 （8）风险资本具有再循环性 阿里巴巴与风险投资 1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50万元，所以很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转的境地。这时，阿里巴巴的CFO蔡崇信成为拯救阿里巴巴的功臣，由于其曾在投资机构工作，他依靠自己的人脉关系，在1999年10月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展资金。　　不久，阿里巴巴融来的第二笔风险投资震惊了投资界，日本软银集团总裁孙正义在一次与马云的会面中，被马云的演讲和阿里巴巴的创业思路所吸引。在短短几分钟内便敲定了与马云的合作。2000年1月，软银集团与阿里巴巴集团正式签约，向其投资2000万美元。日本软银集团是一家著名的风险投资商，专注于中国的互联网和生物科技产业，为了投资中国的高科技企业，它专门设立了软银中国风险投资基金。 得到软银的投资后，阿里巴巴的发展上了快车道，融资之路更是一发不可收拾，很多都可以看作让业界惊诧的大手笔。2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括软银集团、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司四家公司。其中软银集团投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。软银集团在我国投资的另两个项目是盛大和分众传媒，都在两年内成功上市套现。而对阿里巴巴，软银集团的老总孙正义更是寄予厚