工程经济学课件第4章剖析.ppt

投资项目的指标一般分为3类 一类是以时间单位计量的时间型指标，如投资回收期 二类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年制等 三类是反映资金利用效率的效率型指标、如投资收益率、内部收益率、净现值指数等 静态评价法：在对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间值，不进行复利计算。 比较简单、只管、使用方便但不够精确 用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价，以及方案的初选阶段 投资项目的分类 以时间单位计量的时间型指标，如投资回收期 以货币单位计量的价值型指标，例如净现值，净年值，费用现值，费用年值 反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率，内部收益率，净现值指数等 动态评价：在对项目和方案效益和费用计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值，把项目和方案的技术经济比较确立相同的时间基础，并能反映未来时期的发展和变化趋势。 用于项目最后决策前的可行性研究阶段 是经济效益评价的主要评价方法 例4-1 某项目现金流量如表4-2所示，基准投资回收期为5年，试用静态投资回收期法评价方案是否可行？（单位：万元） 例4-2 某项目的现金流量表如图书所，所用项目财务分析中使用的现金流量表，公式4-2来计算投资回收期，基准投资回收期为9年（单位：万元） 二、投资收益率法 概念： 总投资收益率：指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年息税前利润与项目总投资的比率。 对生产期内各年的年息税前利润变化幅度较大的项目，则应计算生产期内年平均年息税前利润与项目总投资的比率。 适用于项目处在初期勘察阶段或者项目投资不大，生产比较稳定的财务盈利性分析。 总投资收益率计算公司 TI为投资总额，包括固定资产投资和流动资金； EBTI为项目达产后正常年份的年息税前利润或平均年息税前利润，包括企业利润总额和支出利息 总投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且没有考虑项目建设期，寿命期等众多经济数据 一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段 静态投资回收期法小结 P59 优点：直观简便，适用于方案的粗略评价 静态投资回收期和投资收益率可以独立对单一方案进行评价 静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的基准值比较，由此形成评价方案的约束条件。 缺点：不能放映项目的总体盈利能力，因为它不能完全计算偿还完以后投资的情况，未考虑方案在经济寿命期内的费用，收益的变化情况，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响，没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。 第二节 动态评价方法 考虑资金的时间价值的评价方法 它是以等值公式为基础，把投资方案中发生在不同的时点的现金流，转换成同一时点的值或者等值序列，计算出方案的特征值（指标值），然后依据所选定的指标基准值并在满足时间可比的条件下进行动态比较，以确定较优的方案。 2、选定的基本原则是： ?以贷款筹措资金时，投资的基准折现率应高于贷款的利率； ?以自筹资金投资时，不需付息，但基准折现率也应大于至少等于贷款的利率。 根据国外经验，基准折现率应高于贷款利率的5%左右为宜。 二、净现值率法 例：P64 例4-6 用净现值和净现值率进行方案评价，结果可能不同。 在资金充裕的情况下，以净现值法评价为准。 在资金有限的情况下，以净现值率法评价为准。 三、费用现值法 5、案例 Ｐ６6　例４－７ 例4-7 某项目三个方案A,B,C均能满足同样的需求。其费用数据如表所示，在基准折现率10%的情况下，使用费用现值法确定最优方案。 解： 在运用现值费用进行多方案比较时，注意两点 各方案除了费用指标外，其他指标和有关因素应基本相同，如产量、质量，收入应基本相同，在此基础上比较费用大小 被比较的各方案，特别是费用现值最小的方案，应是能够达到盈利目的的方案。因为费用现值只能反映费用的大小，而不能放映净收益的情况，所以这种方法只能比较方案的优劣，而不能用于判断方案是否可行。 例4-8（P67） 某投资方案的净现金流量如图所示，设基准收益率为10%，求该方案的净年值。 解：用现值求年值 NAV=[-5000+2000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%2)-1000(P/F,10%,3)+7000(P/F,10%,4)](A/P,10%,4)=1311万元 用终值求现值 NAV=[-5000(F/P,10%,4)+2000(F/P,10%,3)+4000(F/P,10%,2)-1000(F/P,10%,1)+7000](A/F,10%,4)=1311万元 内部收益率的几何意义可在图中得到解释。由图可知，随折现率的不断增大，净现值不断减小。当折现率增至22%时，项目净现值为零。对该项目而言，其内部收益率即