财务报表与素材.ppt

制造业5项重要经营资产 （1）货币资金 （2）商业债权：应收、应付、预付 （3）存货 （4）固定资产类：固定资产（核心），投资性房地产，在建工程 （5）无形资产类 资产结构 固定资产显著高于存货——重资产 固定资产不多，存货多——轻资产 1.货币资金分析——“现金为王” 静态分析——构成分析： 规模适当性 支付能力是否受限制（IPO募资受限） 方法：比较分析、结构分析、趋势分析 动态分析——期末期初余额变动原因及过程分析 结合金流量表、资产负债表、利润表分析——逻辑关系分析 重点关注：借款、其他应收款、存货、固定资产、对外股权投资、收入、成本 结果分析——财务后果分析 财务状况、经营成果、现金流量影响 管理者经营思想（保守、稳健） 融资模式与融资环境：集中管理融资与分散管理融资模式；为了与银行保持较好的联系，往往会出现非需求性融资。 特别关注 担保的影响 不恰当融资行为分析，短期借款分析。 案例 草原兴发现金舞弊 现金比率极高，而且现金变化无几。 2004-2005年货币资金的情况如下： 案例 续 一般现金丰厚的公司都有大量利息收入，但草原兴发不是。草原兴发2005年上半年利息收入288万元，银行存款余额上半年都为11亿元左右，以此推算草原兴发的银行存款获得的年收益率为0.48％，而工商银行的活期利率就为0.72％，明显不符合逻辑。假设草原兴发的银行存款都是利率最低的活期存款，以年利率0.72％、半年利息收入288万元计算，实际存款至多8亿元。2004年年报披露的银行存款就有10.46亿，2005年半年报披露11.69亿，由此可推算银行存款有3.69亿缺口。 草原兴发账面现金高达12亿，而且近一半现金变化极小，2005年禽流感爆发向农户赔偿时，选择借债融资，而不愿动用账上现金。不仅如此，它还债台高筑，为此支付的财务费用高于其净利润，巨额资金投资不明，的确让人怀疑。 4. 预付账款分析 预付款项——“占座”。反映企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项等。 质量特征：盈利性、变现性 预付账款一般不超过一年，超过一年肯定有问题 预示着公司的资金以预付的名义被挪用。 一般对于存在巨额预付账款用于购买原材料的上市公司，投资者务必要关注其原材料和产成品的价格走势。一旦价格出现拐点，对上市公司利润的影响不是暴涨就是暴跌。 利润质量高的特征： 一定的盈利能力 ，良好的资产运转状况。 利润结构基本合理。 企业的利润结构应该与企业的资产结构相匹配。 费用变化是合理的。 利润总额各部分的构成合理。 企业的利润含金量较高。 直接虚构进账单、对账单，虚增银行存款 人为夸大经营活动现金流入量而减少现金流出量 对应收账款期末余额的调节 虚构交易，同时增加经营活动的现金流入和投资活动的现金流出 通过对“其他收到的与经营活动有关的现金”项目的操纵来调节经营活动的现金流量 将筹资性流入、投资性流入粉饰为经营性流入，将经营性支出放到投资性支出 掩盖关联方占用上市公司资金的行为 操纵债务的借入和偿还时间，以调节筹资活动的现金流量 利用合并会计报表的合并范围调整经营活动现金净流量 3.经营活动现金净流量与企业竞争力 （1）获利与经营活动现金流量程反方向变动 1）获利增加，经营活动现金净流量减少 收款问题 销售商品收到的现金小于营业收入 销售商品收到的现金比上年减少，可能的结果是： 应收账款、应收票据增加，或者预收账款增加、或者其他应收款增加 其他应收款增加属于非经营性资金占用，结合合并报表分析是否关联方占用。 应收账款质量不佳的情况：（1）应收账款来自关系企业，未经过正常的信用调查；（2）应收账款集中于单一或少数客户（3）应收账款来自财务体系不健全的企业 付款问题 购买商品支付的现金大于营业成本 购买商品支付现金比上年增加，可能的结果是： 营业成本增加，或者存货增加、或者预付账款增加，或者是应付账款减少。 存货如果存在下列情况问题会更加严重：（1）电子、时尚、服饰等产品的存货生命周期很短，且难以验证，很可能实际上已经变成了废品。这些在产品存货风险特别高，必须谨慎处理。 收入及获利增长的公司若发生财务危机，多半是应收账款及存货暴增。 2）获利减少，经营活动现金流入增加 看企业是否通过清理过去错误的决策，且目前经营开始有所改善。企业面对过去的错误决策，经常同时增加计提减值或清理不良资产等会计调整。如，美国著名食品公司家乐氏2000年的净利为5.87亿美元，2001年衰退至4.73亿美元。在承认之前的营运决策错误并作调整后，家乐氏的经营活动现金流入便由2000年的8.8亿美元，快速增长到2001年的11.32亿美元（增长了28.6%）。净利则在2002年及2003年快速增长到7.21亿美元及7.87亿美元。 （