GoingPublicinOverseasStockMarkets中国公司境外上市教学课件.pptVIP

2005/5/13 联盟世界经济技术办公室 Aweto Going Public in Overseas Stock Markets中国公司境外上市 Allied World Economics Technology Office (Aweto) 联盟世界经济技术办公室 * Table of Contents 目录 中国企业美国上市回顾 2004年海外IPO企业数量行业分布、融资额行业分布 中国政府对境外上市的态度 为什么要上市？ 在美国上市对中国企业的挑战（上市的不利因素） 上市要考虑的一些事项 谁到哪里上市 选择境内或境外上市 股市的信息浑浊程度 中国股票在不同股票市场上的市盈率 香港股市的问题 美国股市的优点 如何上市 反向兼并（买壳上市） 壳公司 反向兼并的好处和注意事项 买壳上市最大的风险 反向兼并前后的融资 IPO首次公开募股 承销 内地企业如何到NASDAQ上市 SB2 “小企业发售” 发行证券的成本 美国三大证券交易所上市标准 中国企业境外上市具体步骤 内地企业如何到NASDAQ上市 海外离岸壳公司 上市审计和Due Diligence 上市律师 SEC审查的程序 香港上市 存托凭证 上市的成功与失败 公司价值评估 现金流折现法或净现值 内部报酬率 投资回收期 投资回报率 上市后的运作 VIII. Going Public In Hong Kong香港上市 VIII. 香港上市 据香港联交所统计，截至2003年10月底，在港上市的内地企业包括H股、红筹股等共247家，其中主板189家，创业板58家，总市值约为14398亿港元，占香港股市总市值的28％。在香港上市的前10大市值企业中，有4家是内地企业。 市场结构：香港股市不是主要面向机构投资人，大部分还是面向零散投资人。 内地企业香港上市的三种模式 H股： 发行H股，是国有企业去香港上市的首选模式，其特点是与A股相似，原来的股东所持有的股票如国有股、法人股，仍然不能上市流通。 红筹模式： 红筹股模式，是民营企业香港上市的首选，由民营企业的个人在境外设立公司，收购国内公司，成为境外控股公司，实现境外上市。该模式尤其有利于高科技企业，管理层可以通过期权等方式稳定核心技术人员。与内地A股相比，这种上市模式的持续融资比较方便。随着去年4月1日起，中国证监会取消中国企业海外上市审批程序中的“无异议函(No Objection Letter)”，使得红筹模式更为简单。 以红筹模式上市，集资在2亿港币以下的，上市费用约需900万元，其中上市前支付300万元。从项目启动到完成上市，约需一年时间。 买壳上市，2004年4月1日香港新增的加强市场监管的种种措施，使这种模式已经名存实亡。 买壳上市方面，美国资本市场具有明显优势，上市成本约为50~100万美金。 香港资本市场，主板约需要5000－8000万港币，创业板也需要1000－2000万港币左右， 香港联交所股本证券上市的基本条件The major basic requirements for listing equity securities on the Hong Kong Exchange Both the issuer and its business must, in the opinion of the Exchange, be suitable for listing. An issuer or group (other than an investment company) whose assets consist wholly or substantially of cash or short-dated securities will normally be not regarded as suitable for listing. The issuer, or its group, must normally have a trading record of not less than three financial years under substantially the same management. The profit attributable to shareholders must, for the most recent year, be not less than HK$20 million and, for the two preceding years, be in aggregate not less than HK$30 million. For new applicants, the expected market capitalizatio