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Part 5-1 短期資金 營運資金管理 大綱 營運資金 現金管理 存貨管理 應收帳款管理 應付帳款管理 營運資金 營運資金(Working Capital) 營運資金指的是一家企業短期，經常性所需資金的數量，也就是衡量企業現有「流動資產(Current Assets) 減去企業「流動負債(Current Liabilities)」的差額，即為營運資金。 企業日常營運中為支援公司訂購原料、半成品所需的週轉現金。 以會計簿來看，重要的科目有現金、有價證券、存貨、應收帳款及應付帳款等。 在作財務比率分析時，看這些項目，就是要了解公司短期償債的週轉能力。 營運資金管理的重要性 我們常常看到一家公司陷入財務危機，主要問題是該公司的營運資金管理不好，尤其是現金的週轉不靈。短期而言，公司會陷入經營困境是由於現金不足而非因為銷收不好，或營收不好。 營運資金不足的可能原因 付款太快 公司購貨後，未能充分應用供應商所給予的信用寬限期，過早付款，以致造成資金排擠或缺乏的狀態，而未能保有足夠的資金以供支付其他款項使用。 擴張太快 公司在面臨市場繁景時，會積極追求快速成長，但此時也往往是容易發生風險的時刻。為了迎接銷貨的增加，公司必須投入大量資金來購置存貨，增加廣告行銷費用，提供顧客較好的信用條件等，這些都會造成營運資金的缺乏，而使得在付款上產生困難。 不足的營運資金容易造成公司經營週轉不靈，但相對地，過多的營運資金卻代表著效率不彰，形成浪費。 良好營運資金管理的好處 降低公司倒閉的風險 當公司面臨經營上的困境時，擁有足夠的「流動性(Liquidity)」，而無須向銀行調借頭寸，能確保公司不會週轉不靈、跳票、或倒閉。 增加公司的獲利能力 擁有充裕的營運資金，尤其是現金，能在公司有需要資金做擴張時，迅速反應，提供充裕的資金給公司作投資使用。 良好的營運資金管理 好的營運資金管理包括兩部分： 利用財務比率分析來了解公司的營運資金管理的困難及問題所在。 應用不同的技術及策略來對營運資金內含科目的個別管理。 營運資金管理本身不是目的，而是公司整體經營的一部份，雖說營運資金理應屬於短期議題，但其與資本結構與股利政策等長期公司決策同等重要。 衡量公司營運資金管理績效 藉由與營運資金管理相關的財務比率分析，找出公司營運資金管理的問題及困難所在。 流動比率 存貨週轉率 應收帳款收現天數 應付帳款付現天數 透過分析與營運資金管理相關的財務比率，我們可以： 衡量出營運資金管理的績效 找出需要做進一步處理的營運資金管理問題。 營運資金相關財務比率 流動比率 是流動資產和流動負債的比，表彰一個公司的短期償債能力。 當有足夠的流動資產來支持流動負債時，這家公司是安全的，沒有週轉不靈的疑慮。 存貨週轉率 存貨週轉率所衡量的是一家公司多快能把倉庫中存貨銷售一空，增加收入，並取得現金。 營運資金相關財務比率（續） 應收帳款收現天數 公司最好能與客戶明訂應收帳款收現的政策或規定。應收帳款收現天數是衡量公司有無做好營運資金管理的重要指標。應收帳款收現天數是在衡量公司出售物品或勞務後，能多快把錢收回來。 營運資金相關財務比率（續） 應付帳款付現天數 應付帳款付現天數的概念類似應收帳款收現天數，其不同點在於，現在是公司必須有效管理如何來支付帳款給他的供應商。應付帳款的付現天數愈長，相當於公司從供應商處取得融資額度，這是屬於自發性的融資來源。 現金管理 好的現金管理是營運資金管理的核心。 現金管理的重要工作包括有： 現金需求預測(Cash Forecasting) 好的現金管理需要經常性的做現金需求預測。 為了預測的數字能夠精確，出納部門必須對金額及支出時間做正確估計，而資本支出與日常營運支出需分開估計，日常支出中的支票兌現，提領等應詳細記載時程。 資訊化作業系統可以有效幫助做好現金需求預測。 現金管理（續） 帳戶平衡管理(Balance Management) 也就是要在取得現金與支付現金之間取得一個良好的均衡。 管理者必須準確判斷，何時會有現金不足的情形，而必須要向外界取得融資，又何時公司內現金會有多餘的情形產生，需要利用短期投資工具予以善加應用。 可採取類似存貨管理的「經濟訂購量(Economic Reorder Quantity , ERQ)」的模型，也可以應用「線性規劃模型(Linear Programming Models)」，找出最適的現金存量及融通或投資時機。 現金管理（續） 處理流程 收到現金時必須立即處理並存入銀行內，除了安全因素外，重要的是存入銀行或到貨幣市場做短期投資才能賺得利息。 適時的處理各項現金流入及流出，才能提供正確的帳戶管理資訊，以便管理者做正確的決策。 尤其是公司要注意公司帳戶與銀行帳戶所記載金額的差異，這部份差異叫「浮差(Float)」，有效率的