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金融市场的管理和监督 ——透视美国的次贷危机 摘要：美国此次由次贷危机所引发的席卷全球的金融灾难吸引了世界的眼光。对此，金融学家们做出的林林总总的分析不计其数：金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位等等，而金融市场管理和监督上存在的严重不足加之蝴蝶效应，使得美国和世界的经济不堪重负，最终轰然崩塌。 关键词： 蝴蝶效应 金融市场管理和监督 金融危机 金融危机出现： 1963年12月，美国麻省理工学院气象学家洛伦兹在美国科学促进会的一次讲演中提出：一只蝴蝶在巴西扇动翅膀，有可能会在美国的得克萨斯引起一场龙卷风。此后，这个比喻逐渐被认可为： 任何一个微小的变化都可能导致巨大的差异。 用蝴蝶效应理论分析金融市场，我们会看到：一百美元的存款可以为银行创造一千美元的财富；投资上的微小的紧缩会导致经济发展的停滞……任何微小事故的蝴蝶轻轻振翅，都有可能影响大范围内金融的运行。传统的粗放型和自由型监督管理模式再也无法呵护千疮百孔的美国经济的神经，经济管理的精细化势在必行，新的管理模式呼之欲出——最快时间内找到那只振动翅膀的蝴蝶并“解决”它。 作为世界上唯一的超级大国，美国庞大的经济实力以及全方位的领先地位很大程度上得益于其高度发达和完善的金融体系，金融业不仅在国民经济中占有很大比重，也是美国最具竞争力的行业之一，同时还是其全球扩张并对其他国家施加影响力的重要组成部分。然而，2008年，美国次贷危机席卷全球，全球股市从一轮大牛市行情中迅速溃堤，并引发了金融市场的大动荡。贝尔斯登被收购、美林被收购、雷曼兄弟破产、AIG陷入财务困境……昔日的华尔街巨头们都低下了高昂的头。危机不仅在虚拟经济中蔓延，更波及到了实体经济，引发全球经济衰退。 面对百年难遇的危机，经济学家们都在探讨危机爆发的深层原因，将危机的罪魁祸首直指美联储错误的利率政策、宽松的监管环境，甚至还有华尔街对金融衍生品的创新失当。 那么，次贷危机究竟为什么会在美国发生？究竟是什么导致了次贷危机？ 这所有的一切到底是因何而起？又会因何而灭呢？ 危机根源：　 首先，缺乏统一、协调、全面和权威的监管机构。没有任何单一金融监管机构拥有监控市场系统性风险所必备的信息与权威，现有金融监管部门之间在应对威胁金融市场稳定的重大问题时缺乏必要的协调机制。 其次，随着金融混业经营和金融产品的一体化，监管重叠成为金融创新的阻碍，监管机构间的管辖权之争还可能导致金融服务和产品向更有竞争力的国外金融市场转移。 第三，功能性监管对证券、银行和保险实施重复的分类监管，同时缺乏针对金融活动和金融消费者的统一监管和保护。 第四，中国有句古话：冰冻三尺，非一日之寒。次贷危机会发生在美国其根源首先就应追溯其民族性，整个民族的过分自信。从近代以来，尤其是两次世界大战的战火并未燃及美国本土，使得美国成为全球霸主，引领全球政治经济的发展，导致美国人自信心膨胀，这使他们过分相信自己。美国民众普遍都有种观念：明天的事明天能解决，花明天的钱来圆今天的梦。 由于过度自信，美国全社会从政府到民众都崇尚超前消费与低储蓄。美国政府通过滥发美元毫无节制地膨胀其债务，使其债台高筑，形成了一个巨大的债务泡沫。格林斯潘时代美联储长时间的低利率政策起到了推波助澜的作用，导致了美国的“非理性繁荣”，催生了投机性泡沫，特别是房地产泡沫。格林斯潘坦承股市存在泡沫，但却拒绝采取任何行动。当商品期货交易委员会对场外衍生工具激增表示担忧时，他拒绝出台新监管措施，认为有扰乱资本市场的风险。对场外金融衍生品过度宽松的监管则将房地产泡沫越吹越大。至此，美国偷养了一只能够引发次贷危机,接踵而至的是全球金融灾难的——这只蝴蝶。 美元一直是这个世界的中心货币，但是美元本位的国际货币体系却没有一个相应的国际金融体系来制衡和管理。美国政府与民众崇尚超前消费，而且一直储蓄率都很低，近年来更是如此。那么美国如何维持这个经济的运转呢？那就是发行钞票！美国正是利用了美元作为国际储备货币这个特性向全世界借钱来投资、消费、维持自身的稳步发展和人民的高水平生活。一旦美国经济出现问题，它就大量发行货币，把后果转嫁给全世界。货币大量发行后，美元就贬值，贬值的损失是所有持有美元的国家来弥补，然后再来做强美元，这个损失就转嫁出去了，一次又一次地这样做。但是这样就造成了全世界的流动性泛滥，让全世界为其埋单，这就是在透支全球。 从一开始，国际金融体系在美元本位问题上的监管疏忽，其实就早已让世界等着这只蝴蝶在未来的某一天展翅腾飞了。 解决方案： 那事到如今，由于美国和国际社会在处理美国金融市场的监督和管理上的缺漏所造成的全球经济衰退的局面，各个国家的经济学家们又给出了什么样的拯救措施呢？ 三大目标支