宝钛投资报告.pdfVIP

公司动态 Company Update G 宝钛 600456 2006 年1 月6 日 股改后估值水平更具吸引力 公司评级 优势-1 主要结论 原评级 优势-2 公司是具有核心竞争力的国内钛行业龙头 宝钛股份拥有以钛材加 当前价格 13.62 元 工为主的从熔铸 锻造到板材 管材加工方面全套的生产经营系统 目标价格 16.5 元 是国内最大的钛材供应商 由于设备和加工技术较为领先 公司具 目标期限 有较强的核心竞争力 公司正在建设中的钛及钛合金冷炉床项目采 用世界领先的钛熔炼技术 可生产出高品位的钛碇 并可回收合金 市场数据 残料 从而大大降低生产成本 另外 公司还计划增加在精密铸造 总股本(百万股) 200.08 流通股本(百万股) 60.00 大规格棒材 棒丝材 薄板等生产系统的投资 从而保持自己在国 总市值(百万元) 2781.11 内钛材行业的领先地位 流通市值(百万元) 834.00 全球钛材行业正迎来新的增长时期 钛是重要的战略金属 广泛应 12 个月最高/最低 6.90 16.50 用于航空 航天 石化 电力以及体育休闲等领域 2004 年以来 股价表现(12 个月) 随着全球经济逐步走出低谷 国际航空业开始出现恢复性增长 加 上反恐战争而导致的全球军费开支大幅增加 国际钛材行业再次迎 120% 来快速增长的新时期 另一方面 油价的持续高企也对飞机的节能 83% 性提出了更高要求 由于钛具有熔点高 比重小的特点 这意味着 45% 单架飞机的用钛量将会不断增加 从2005 年9 月底召开的国际钛协 8% 会年会中传出的信息也表明 未来五年全球钛材市场可望保持3.4 的年增长率 其中军工用钛的增长可望延续到20 15 年 而且未来十 -30% 12-04 04-05 07-05 09-05 年间产量可望增长1.5 倍 宝钛股份 上证指数 短期海绵钛价格仍将高企 目前 国际 国内海绵钛价格仍非常坚 挺 由于需求较为旺盛 国际钛协会预测未来2006 年海绵钛价格仍 % 一个月 三个月 十二个月 将维持在高位 虽然随着包括中国 俄罗斯 哈萨克斯坦和日本等 相对收益 (11.2 1) 2.86 85.90 国在内的新增产能逐步投产 2007 年海绵钛价格有望明显回落 但 绝对收益 (5.74) 2.99 76.70 难以回到 20 世纪 90 年代后期时的水平 这同我们前期的预测较为 衡昆 一致 021219 但残钛价格已明显回落 同海绵钛一样 2004 年以来全球残钛价格 hengkun@ 也有较大幅度的上涨 但据我们了解 2005 年10 月份以来 国际残 联系人 邓文静 钛价格已有明显回