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《财务管理》课后练习题答案 第二章 财务价值观 1. (1) F=1000×(F/P,3%,2)=1000×(1+3%)2=1060.9 (2) F=1000×(F/P,3%/4，8)=1000×(1+3%/4)8=1061.6 (3) F=250×(F/A,3%,3)-1]+250 =250×2.0909+250=772.725 或：F=250×(F/P, 3%, 2)+250×(F/P,3%, 1)+250=772.725 (4) A=1060.9/[(F/A, 3%, 5)－1] = (5) F=250×(F/P, 3%/4, 8)+250×(F/P,3%/4, 4)+250=772.47 (6)设每年应存入x，则： x×(F/P, 0.75%, 12)+x×(F/P,0.75%, 8)+x×(F/P,0.75,4)+x=1060.9 x=253.46 A=1060.9÷ 2. (1) P=A×[(P/A,i,n-1)+1] = 20×[(P/A,8%,9)+1] = 20×(6.2469+1) = 144.938 (2) P = = =133.17 应该选择方案二 3. （1）已知βA=1.5 βB=1.8 βC=2.5 βD=3 Rf=5% Rm=12% 所以： A股票的必要收益率＝Rf +βA（Rm-Rf）= 5%+1.5×(12%-5%) = 15.5% B股票的必要收益率＝Rf +βB（Rm-Rf）= 5%+1.8×(12%-5%) = 17.6% C股票的必要收益率＝Rf +βC（Rm-Rf）= 5%+2.5×(12%-5%) = 22.5% D股票的必要收益率＝Rf +βD（Rm-Rf）= 5%+3×(12%-5%) = 26% （2）已知：D0=6 g＝5% i＝12% P0 = ＝＝ = 60 所以：应该投资A股票 3） βp＝0.2*1.5+0.3*1.8＋0.5*2.5=2.09 Rp＝Rf＋βp（Rm－Rf）＝5%＋2.09*（12%-5%）19.63% 4）βp＝0.2*1.8+0.4*2.5+0.4*3=0.36+1+1.2=2.56 Rp＝Rf＋βp（Rm－Rf）＝5%+2.56*(12%-5%)=22.92% 5) 因为 2.092.56 所以 投资者想降低风险，应选择按2:3:5的比例购买A、B、C三种股票这一投资组合。 4. (1) 股利增长率=24%*（1-75%）=6% VM=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元）　　VN=0.6÷10%=6（元）　　L公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23　　L公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26　　L公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27　　VL=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元)　　(2)由于M公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故M公司股票值得投资购买。　　N公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 N公司和L公司的股票都不值得投资。 第三章 项目投资管理（1）计算期年（2）固定资产年折旧额万元无形资产年摊销额万元（3）运营期每年经营成本万元不包括财务费用的总成本费用经营成本＋折旧摊销万元息税前利润＝营业收入－不含财务费用的总成本费用－营业税金及附加＝万元（）各年的税后净现金流量NCF0＝0(万元NCF1＝万元税后净现金流量该年息税前利润＋该年折旧额＋该年摊销额该年额调整所得税NCF2～＝＋0＋10＝万元NCF11＝＋0＋10＝万元 （）税后税后（）净现值万元净现值率税后=645.54÷1472.73=0.438 现值税后现值税后税后1）预测该项目各年净现金流量。NCF0＝0(万元NCF1～＝＋＝万元NCF10＝＋＝万元(2) 计算该项目计算该项目）计算该项目的净现值万元计算该项目的 NPV(26%)=-800+236×3.3657+276×0.0992=-800+794.3052+27.3792=21.6844(万元万元 3. 方法一：用现金流出总现值除以年金现值系数，得到平均每年等额的现金流出，即为设备的平均年成本。题目中运行成本每年相等，按年金现值系数折算成现值；残值在使用期末收回，按复利现值系数折算成现值。 旧设备平均年成本＝ ＝＝11233.9（元） 新设备平均年成本＝ = ＝12250.3（元） 方法二：将原始投资和残值摊销到每年，再加上每年相等的运行成本