2011年度2季度A股投资策略.pptVIP

Contents 2011年2季度A股投资策略 2011.04.14 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境国际经济——复苏动力开始显现，但缺乏一定的持续稳定性 欧元区通胀压力显现，加息陷入两难境地 欧元区通胀水平突破货币政策预警上限2%水平。加息影响经济复苏进程。 数据来源：摩根士丹利华鑫基金研究 欧元区CPI走势 欧债危机没有根本性解决，需要紧密关注。 面对高油价、失业率高位徘徊加息压力、财政紧缩等不利因素，欧元区可能是所有经济体中最为困难的一个。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境国际经济——复苏动力开始显现，但缺乏一定的持续稳定性 欧元区通胀压力显现，加息陷入两难境地 数据来源：摩根士丹利华鑫基金研究 美国PMI与GDP走势背离 去年第四季度以来，美国经济走势持续好于预期，特别是PMI走出了罕有“双峰”形态。然而，PMI指数与GDP和库存周期出现明显的背离，显示其对于美国经济的反映或许有一定程度的“失真”。预计2季度以后美国较为强劲的经济表现会有所缓和。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境国际经济——中东北非动荡暂不至于造成油价失控 中东局势紧张，避险资金推高原油和黄金价格 数据来源：摩根士丹利华鑫基金研究 原油价格突破100美元 黄金价格持续在1440美元附近徘徊 中东局势更多的是在心理层面产生的影响，如果中东局势持续不稳在三个月以上甚至更久，高油价对经济的负面影响将实质性地冲击世界经济恢复的进程。 主要OPEC成员政局稳定及美国原油库存处于历史高位，有利于抑制油价上涨空间。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境国际经济——通胀压力与经济增长同样是美欧即将面临问题 美欧通胀压力浮现 全球范围内的通胀逐步加大 发达国家与新兴市场通胀的短期“脱钩” 是产出缺口不同步、以及由此导致的货币政策分歧所产生的暂时现象。近期美欧通胀预期已显著走高，通胀压力正逐步显现。 全球范围内的通胀压力势必迫使欧美逐步回归抵御通胀的阵营。 欧美货币政策回归正常化的路径和节奏将会有所差异 欧洲通胀已超过政策目标2%，通胀预期连续走高，欧洲已加息。但为了继续稳定金融市场和国债市场，非常规的货币政策有可能会延续。3-5月份欧洲债务危机仍有可能再掀起波澜。 美联储的货币政策正常化将会按照:先是如期或略提早结束QE2，接下来停止美联储再投资国债动作，最后再加息的顺序展开，预计加息时点将会在通胀与失业率基本温和的环境下开始。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境中国经济——工业及投资表现依然强劲 经济增长主要动力还在工业及投资上 从工业和投资看，当前经济增长正在逐步加快，按新的统计口径，今年1-2月规模以上工业增速快于去年同期的13.6%，快于去年12月的14%和11月的13.8%，总体呈逐步加快的态势。从工业主要产品的实物产出量看，工业增速也比较快。其中，1-2月发电量同比增长11.7%，粗钢产量同比增长12.6%，增速均明显快于去年四季度。 数据来源：摩根士丹利华鑫基金研究 固定资产投资增长虽有减速但依然较为稳定 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * A股投资策略——市场环境中国经济——经济景气进入到周期性回落还是调控效果显现 不