3000点以市上场观点.ppt

2.4 复苏延续：出口可能改善 美国经济：3季度首次实现环比正增长 欧洲经济：4季度实现GDP同比降幅初步收窄 中国出口：最早有望在4季度获得初步改善 全球主要经济体GDP季度预测 中国出口与美国GDP Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.5 复苏延续：消费平稳回升 社会消费品零售总额增速、消费者预期指数与信心指数低位回稳 社会消费品零售总额与增速 消费者预期指数与信心指数 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.5 复苏延续：消费平稳回升 社会消费品分类零售额增速反映出更乐观的前景：5月显著回升 快速消费品行业：食品饮料产量增速回升 下半年日常消费有望平稳回升，关注相关政策进一步的可能 社会消费品分类别零售总额当月增速 主要食品饮料类别产量累计增速 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 需要担心什么 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.1 流动性减弱—外围流动性 2季度的美元贬值与境外资金流入逻辑： 经济疲弱——刺激经济需求与财政压力的矛盾——美国国债超发——货币扩张与美元贬值——国债长债收益率上升——过剩流动性涌入商品市场和新兴市场 美国国债增速、国债10Y-3M收益率差值（%） 美国国债增速（%）与美元指数 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.1 流动性减弱—外围流动性 2季度的美元贬值与境外资金流入逻辑： 核心在于宽松货币、经济复苏前景与美元的走势 国债收益率与商品价格 金砖四国、香港地区外汇储备（十亿美元） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.1 流动性减弱—外围流动性 美国经济早于欧洲筑底回升预期明朗，对美元汇率形成支撑 经济复苏与通胀担忧下，量化宽松货币政策是否继续尚需观察 美元继续大幅贬值和商品价格继续大幅上涨：可能性不大 英镑兑美元汇率与英-美经济增速差（LEI经济领先指数差）的相关性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.2 流动性减弱--国内流动性 信贷增量相对M1-M2具备先行意义 相比上半年信贷增量回落不可避免，第一个敏感时段：7月中旬 CPI转正与信贷收紧的可能，第二个敏感时段：9、10月份 月度新增贷款额与M1-M2增速差指标走势 CPI同比、环比走势及下半年模拟 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.3 无近忧，有远虑——经济再次波动的可能 强劲刺激过后长期需求无法接力的可能：投