铜和钢材市场形势分析(56页)讲义.ppt

铜精矿短缺导致对废铜需求增加 中国铜精矿靠进口满足，废铜利用增加 进口铜精矿按平均含铜量30%折算，供应依然有缺口 废铜利用增加，09年受金融危机及废铜供应紧张影响，进口同比减少；预计4、5月份进口会大增，6月份开始受海关新规影响进口可能会减少。 全球精炼铜产量增长缓慢，产能利用率降低 精铜产量增长缓慢 中国是世界铜产消主力 中国精炼铜产量增速平稳，进口居于高位 库存压力比较小 伦敦库存逐步减少，注销仓单增加 商业库存减少，未来有补库需求 未来铜供应不确定性加剧 铜精矿紧缺制约供应 智利、秘鲁铜矿罢工不断 自然灾害不断 电煤短缺等 全球精炼铜消费逐步恢复正增长 全球精炼铜消费逐步恢复正增长 欧美消费需求明显回升。 中国消费维持较高增速 中国下游消费需求旺盛 全球铜消费需求预测 　 2008 % 2009 % 2010 % 2011 % Global (kt) 　 　 　 　 　 　 　 　 Total Mine Production 15582 0.0 15976 2.5 15907 -0.4 16851 5.9 Total Smelter Production 14196 1.1 14081 -0.8 14209 0.9 14829 4.4 Refined Production 18364 1.8 18336 -0.2 18564 1.2 19482 4.9 Consumption 18019 -0.2 17302 -4.0 18240 5.4 19449 6.6 Brookhunt： 政策调整 美元与汇率 铜铝比价 投机资金 外围影响因素分析 政策调整——流动性收缩VS基本面 1 市场上流动性异常充裕 2 通货膨胀压力不断加大 3 流动性收缩政策打压了有色金属价格 流动性收缩政策调整 上调存款准备金率 1月18日 2月25日 5月10日 提高央票发行利率 下一步：加息 提高紧急贷款利率 提高贴现率 下一步：提高联邦基金利率 中国 美国 PIGS的5年期债券收益溢价 * * 注：目前两市价格基本均衡，没有套利空间。 * 按目前粗略平均成本4700元/吨，利润空间300元以上计，螺纹钢价至少应到5000元。 铜和钢材市场形势分析 原油和铜二个最具代表的商品大幅回落…… 宏观角度审视市场 全球经济增长预期良好 全球经济已经触底反弹，中国经济将维持较高增速，为精炼铜消费需求打下良好基础。 全球GDP预测 中国GDP预测 全球宏观经济稳步复苏 美欧日三大经济体制造业全面增长 美国房屋市场已见底回暖 让人最担心的就业市场终于看到曙光 美国的国际贸易也在回升 核心CPI仍处于低位拉住联储加息的步伐 利率期限结构的变化透露的信息 美日德三大股市反映投资者的信心 新兴国家股市表现更为出色 欧元债务危机 中国经济增速达到2007年以来最高值 制造业表现更为突出 房地产投资成为急先锋 巨额的信贷投放 投放与回收 和超低的利率 以及不断加快的货币流动速度共同推动资产泡沫的发展 代价是通货膨胀 央行必威体育精装版报告指出产出缺口达到最高值 微观角度看金属 供应分析 需求分析 铜市场分析 铜矿勘探不足，品位下降 新发现的铜矿越来越少 铜矿品位不断下降 铜精矿供应短缺，TC/RC费用不断走低 PIGS的5年期债券收益溢价 * * 注：目前两市价格基本均衡，没有套利空间。 * 按目前粗略平均成本4700元/吨，利润空间300元以上计，螺纹钢价至少应到5000元。