金融学结课论文讲义.docx

中日美欧四国货币政策对比以及中国货币政策的选择【摘要】2008年美国的次贷危机引发的金融危机席卷全球，引发了全球范围内的经济动荡。绝大多数经济体受到不同程度的影响，全球经济呈现衰退景象。为了应对金融危机，走出当前经济不景气的局面，很多国家都经历了通货膨胀持续恶化、失业率居高不下，金融市场不稳定等现象，世界各国都采取的积极地货币政策，稳定物价的同时保持经济增长。中国为应对经济下滑，已经将稳健的货币政策过渡为积极地货币政策。美日欧也都持续采取量化宽松的政策，抑制通胀，稳定物价，增加货币供应量，刺激经济复苏。【关键词】金融危机；量化宽松；稳定物价；经济复苏【序言】自从美国金融危机在08年9月爆发以来，引发世界范围内金融领域的动荡不安，也让世界经济走向极度的低迷之中。美国华尔街带来的这场金融风波引发世界上的许多国家的金融走向破产边缘。为此，美国及西方国家，中国及亚太各国，欧洲经济共同体等国，中东各国，南美各国，非洲各国，俄罗斯等国家都在尽全力组织应对，各国也都采取了宽松的货币政策。虽然世界各国政策大相径庭，大都是降低基准利率，增加货币发行量，刺激需求等，但也各有各的特点。中国在这场危机中也不能幸免，损失也不小，但中国好在发展势头强劲，外汇储备充足，内需拉动经济增长较大和启动一系列利好政策来抵御美国引爆的全球金融动荡和经济危机。【正文】日本货币政策日本受到的影响状况：08年10月8日，日本东京股市，225种股票平均价格指数在当地时间下午1点半时跌至9502.48点，比上一个交易日下跌了653点多，比去年7月的18261.98点几乎缩水一半。股价的持续下跌让日本民众不得不害怕，有的日本民众居然后悔没有在较高价位时抛出手中股票。受经济的不景气影响，日本各百货商店经历前所未有的景况，今年8月份日本全国百货商店女性服装的销售额与去年同比减少5.3%，女式手提包等随身用品的销售额同比也减少3.6%。2008年下半年，金融危机对世界经济的造成了猛烈的冲击，使得刚刚走出萧条的日本经济再次陷入窘迫的局面。日本金融机构收益骤降，企业融资环境恶化，实体经济一落千丈。由于全球经济都进入了下滑，日本的出口大大皱缩，公司经营不景气，就业形势黯淡，家庭部门收入减少。为了抵御金融危机对日本经济影响，推动日本经济，日本银行采取了多项措施，譬如降低利率，提供充足的流动性等。在此基础上，2009年2月，日本银行又进一步的采取措施以提供更加充足的流动性。这一举措旨在进一步确保日本国内金融市场的稳定和便利企业融资。2009年12月，日本银行针对抵押品资产池推出了固定利率资金供给操作，以进一步推进宽松的货币政策。至2009年底，尽管就业形势和居民收入依旧很严峻，但由于货币政策措施的实施，日本国内人均消费有所回升，金融环境呈现向好的迹象。由于整体经济的持续下行，日本CPI也一直处于下降趋势，但持续下降的步伐在放缓。日本银行采取扩张性手段鼓励长期利率的下降，2012年2月，日本银行通过实施零利率政策和购买金融资产，力图创造极度宽松的金融环境，提高CPI。随后，日本总共投入约70万亿专门用于购买日本政府债券。日本央行的超宽松货币政策仍在为“安倍经济学”保驾护航。虽在2013年对经济起到了刺激作用，但政策效果随后减弱，特别是在2014年4月日本将消费税提高3个百分点至8%后，经济增长逐步陷入停滞乃至萎缩状态，政府财政赤字庞大、地区经济发展不均衡、社会贫富差距拉大等问题凸显。内阁府认为，目前日本经济整体“正在温和复苏，但部分领域增长疲弱”。美国货币政策美国的货币政策措施从金融危机一爆发就开始了，最初的干预仍是以传统的货币政策为主，主要包括：1、大规模注入流动性。在危机爆发开始美联储在8月11日一天内向银行系统三次注资，总额达到380亿美元。金融危机爆发至今，美国政府在救助两房救助资金已达1600亿美元、救助AIG方面已累计投入1823亿美元。2007年11月1日，美联储向银行系统注资410亿美元；11月15日美联储再次注入472.5亿美元；2008年2月12日，美联储划拨300亿美元的资金；2008年3月以后，美联储又启用新的政策工具，建立了大规模流动性注入的“常设”渠道。随着危机的深入，美联储的注资力度也不断加强。2、降低联邦基金基准利率。2007年9月美联储开始进入降息周期，至2008年12月连续十几个月基准利率和贴现率处于下降通道，针对危机的扩散和经济的低迷,从2007年9月开始到2008年12月底,美联储连续九次降息,将联邦基金目标利率从5.25%下调至0.25%,共下调500个基点,在一年多的时间里几乎走完了所有的降息路，将利率政策发挥到极致。同时，美联储通过再贴现率工具适时调整再贴现率总量及利率，明确再贴现票据选择，实现货币信贷总量调控目标，合理引导资金流向和信贷投向，为缓解