货币需求理论讲义.ppt

第三讲 货币需求理论货币需求与商品需求有区别吗？影响货币需求的因素有哪些？ 第三讲 货币需求理论 第一节 费雪的货币数量理论 第二节 现金余额货币数量理论 第三节 流动性偏好理论与货币需求 第四节 利率与交易性货币需求 第五节 不确定性与预防性货币需求 第六节 资产组合行为与投机性货币需求 第七节 现代货币数量理论 第一节 费雪的货币数量理论 一、货币交易方程式 二、从费雪的货币数量理论到货币需求理论 一、货币交易方程式 （一）货币交易方程式的建立?? 货币交易方程式给出了在信息对称条件下，货币与收入之间的各种组合关系（此处是指交易型交易方程式）。 M=货币存量；PTT ?=有货币参加的全部商品和服务的交易数量；VT=货币交易流通速度。 “物价水平的变动与(1)流通中的货币量(M)的变动和(2)货币的流通速度(VT)的变动成正比，而与(3)商品交易量(T)的变动成反比。这三个关系中值得强调的是第一个关系，它构成了所谓‘货币数量说’。” （二）货币交易方程式讨论 1．交易量T与国民产出Y之间的关系。 费雪的货币数量理论将交易活动区分为两个部分：（1）与国民收入有关的货币交易。?? （2）与金融资产买卖有关的货币交易。 Y=国民收入，F=金融资产交易规模，PY=商品和服务的价格水平；PF ?=金融资产的价格水平。 在金融交易仅是为了追逐实际财富的条件下，我们能够得到T由实际部门决定且与M毫不相干的结论。 货币交易方程式就可以写成名义收入、货币数量及货币收入流通速度之间的关系（即收入型交易方程式）。 在工资和价格完全富有弹性时，正常年份中由整个经济活动生产出来的总产出总是维持在充分就业的水平上。在短期，货币交易方程式中Y的保持不变，价格水平的变动仅源于货币数量的变动。 2．关于货币流通速度V的影响因素 （三）货币交易方程式的不足 收入型交易方程式用收入变量代替交易变量，忽略了金融资产交易，违背了货币数量理论的最初宗旨。?? 无法解释人们将真实财富的一部分以货币的形式持有这一现象。 中央银行如何决定货币成长目标？ 很多国家的中央银行逐年订定货币供给成长率的参考值：例如将广义货币供给额M2的年成长率订定在一定区间内(比方在6%至8%)。 中央银行如何得出货币供给的成长率目标？ 可以从收入型交易方程式得到答案： 收入型交易方程式为：MV = PY 以变动率的方式表示，费雪的交换方程式可以写成： 中央银行先评估未来一年的实质经济成长率( )与货币流通速度的变动率( )，并设定通货膨胀率( )的目标，然后将这三个数据代入以变动率表示的交易方程式便可以得到货币供给的成长率( )目标。 以欧洲央行为例，欧洲央行假设欧元区的经济成长率介于2%~2.5%之间、货币流通速度的变动率介于-0.5%~-1%之间，并希望将通货膨胀率控制在1%~2%之间， 试问货币供给成长率的目标应为多少？ 货币供给成长率目标值为 4.5%(2.25%+1.5%+0.75%＝4.5%) 上限为： 5.5%(2.5%+2%+1%=5.5%) 下限为： 3.5%(2%+1%+0.5%=3.5%) 二、从费雪的货币数量理论到货币需求理论 费雪的货币数量理论揭示了既定数量的总收入与经济活动中的货币数量关系。 用Md代替等式中的M，再用k代替1/V。 货币需求决定于：?? （1）名义收入水平PY引致的交易水平变化。?? （2）经济活动中影响人们交易方式和决定货币流通速度V的有关因素。 第二节 现金余额货币数量理论 一、货币的价值贮藏功能与货币需求 二、现金交易说与现金余额说的比较 剑桥学派的货币需求理论试图将货币数量理论推广到同时包括货币需求与货币供给的综合分析形式，被称为剑桥现金余额货币数量理论。 剑桥现金余额货币数量理论认为，货币供应量发生变化时，货币需求也会发生变化。货币供应量增加时会破坏货币市场均衡，并引起货币需求增加，直到货币需求与货币供给相等时为止。 一、货币的价值贮藏功能与货币需求 剑桥学派现金余额货币数量理论认为，人们总是希望将他们真实资源的一部分以货币的形式持有，并将货币需求函数写成如下形式。 Md=货币需求，W=真实资源（财富）。k=剑桥k ，表示货币存量与资源存量之间的关系，P=物价水平。 单个经济主体对货币的需求取决于：（1）持有货币的便利和安全感。由于持有货币的便利来自于货币的交易媒介功能和价值贮藏功能。（2）经济行为主体的预期与资源总量水平。（3）持有货币的机会成本。 剑桥k可以被看作是一个常数，经过变换以后可以得到与费雪货币数量理论中同样的政策含义。