第五章：金融期货交易(完整版)概要.ppt

国 际 金 融 实 务 第5章 金融期货交易 本章学习目标 了解金融期货交易的程序和基本规则 了解金融期货市场的结构和功能 了解外汇期货合约的定价，掌握外汇期货合约的内容和行情解读，掌握外汇期货与外汇远期的关系 了解利率期货合约的定价，掌握利率期货合约的内容和报价 了解股票价格指数期货合约的定价，内容掌握股票价格指数期货合约的 熟练掌握外汇、利率、股票价格指数期货交易的套期保值、投机和套利交易 期货交易概述 一、若干个概念的区别 现货交易（Spot trade）：以货币为媒介的，在买卖双方对商品的质量、数量和价格确认，并且达成口头或书面的合约以后，即刻或在较短的时间内（2-7天）进行现货交割的交易形式。具有即时性。 局限性：有价格风险；价格信息的不完整性；交易成本高。 远期交易（Forward trade） 交易双方经过协商，对交易商品的品种、质量、数量和价格确认后，以契约的形式确定双方在将来某一时刻和地点实行现货交割的交易。 优点： 价格反映交易者对外来的市场供需预期； 供需趋势透明度增加； 交易合约的约束性，减少了商品未来的供需和价格走势的不确定性和盲目性，从而降低了厂商经营风险。 局限性： 信息不完整性：分散交易、一对一交易，价格信息的流动性和公开性差。 交易合约的个性化强 交易成本比较高 期货交易（Futures trade） 指交易双方或由其经纪人，按照规定的交易程序和交易规则，在有组织的交易所内，以公开的交易形式，例如公开喊价或者电子交易系统，对由期货交易管理部门批准的、在将来特定时点进行现货交割的标准化合约的交易。 期货交易的一般规定性 1、交易的期货合约必须是标准化合约。在交易所交易的期货合约，是由国家的期货交易监控和管理组织。 2、期货交易必须遵从交易管理部门所制定的交易规则，以公开的形式进行。 3、交易双方必须通过交易中介结算。 4、期货交易实行逐日结算制和保证金制。 5、期货交易的流动性比较强。 期货交易的历史沿革 在古罗马帝国时代，罗马帝国至少有19个固定地点和固定时间开放的交易市场。 中世纪的欧洲，开始形成封建城邦，这种交易市场的形式由于地区的封建割据，渐渐消失。 十一、十二世纪，随着封建领主的领土扩张和政权的稳定，地区间的贸易复兴起来。1114年，在法国的香槟城，贵族们开始举办全年性的集市。 1570年，英国的皇家交易所成立于伦敦。这是西方历史上记载的第一个正式交易所。皇家交易所是以现货交易为主，经济上发展很快，开始涉足签订远期合约。 最早的期货交易市场是产生在17世纪的日本。 1697年，日本就开始稻谷的期货交易。1697年，日本商人成立了大坂稻米交易所，专门交易贵族和地主们仓储在大阪和江户的栈单。栈单变成了流通手段。 大阪稻米所不进行现货交割，导致期货价与现货价分离。1869年政府停止这种交易。但米价更混乱。1872年重新开业。允许现货交割。 美国期货交易（目前世界期货交易的中心） 美国期货市场产生的经济背景和期货业的发展： 19世纪初-中叶经济结构发生重大变化： 由于欧洲移民使人口迅速增加（1860年与1790年相比人口增长8倍）；非农劳动力比重增加，18%（1820年）到41.06%（1860年）；城市工业结构以农副产品为主。1860年排前3位的行业是面粉加工、棉制品业和木制品业。 农业突飞猛进； 农产品价格不稳定，1819、1837、1857发生3次经济危机。农产品价格激剧下降。 交易方式单一、仓储短缺、运输能力有限、流通环节受堵，加工厂倒闭、农民利益受损。 1833年开始远期交易。（最初是玉米仓储商） 1848年，82位美国商人在芝加哥成立交易所。提供场地、为实物交割验货、分级。品种有谷物、牛肉、猪肉、木材、盐、酒、鱼。会员制会费5美元。 1859年正式获立法机构批准，颁发营业执照。1860年前以现货和远期交易为主 1865年推出标准化合约。 当前期货交易的特点 1、国际期货交易迅速发展 世界100多家期货交易所 前十位：芝加哥交易所、芝加哥商业交易所、纽约商业交易所、伦敦国际金融交易所、法国金融交易所、大阪金融交易所、巴西BMF交易所、伦敦金属交易所、东京证券交易所、东京国际金融交易所。 2、金融期货成为主要的期货商品 3、全球期货交易24小时化 4、传统的套期保值比重减小到1-3% 5、电子式期货开创新的交易形式 6、衍生风险加大 什么是金融衍生产品？它包括哪些种类？ 衍生产品是英文（Derivatives）的中文意译。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生产品通常是指从原生资产（Unde