项目九财务报表综合分析方法剖析.doc

项目九 财务报表综合分析方法 　财务评价与考核 　　一、企业综合绩效分析的方法　　（一）杜邦分析法　　杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。　　该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦企业成功应用，故得名。　　　　【提示】（1）权益乘数＝资产/权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）　　（2）权益乘数与资产负债率成同方向变化，并且二者是可以相互推算的　　权益乘数＝1/（1－资产负债率）（资产负债率也根据平均数计算）　　　　【注意】资产负债表数据保持一致 　　二、分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析） 　　 　　 　　 　　【思考】　　某公司资产净利率为2%，它的权益净利率却为20%，其原因是什么？　　权益乘数＝20%/2%＝10 　　资产负债率＝90% 　　【思考】　　对于一家资产负债率为90%的企业来说，这是一家即将黯然谢幕的企业，还是一家蒸蒸日上的企业？ 【提示】　　（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合　　（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采用反向计算命题技巧时,不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等。 　　（3）涉及资产负债表的数据，要保持一致。同时使用期末数或同时使用平均数。 【知识点】杜邦分析体系 杜邦分析体系 核心公式 权益净利率＝总资产净利率×权益乘数总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）权益净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）×权益乘数 评价 ①通过对各企业之间差异比较可以考察本企业与其他企业的经营战略和财务政策的不同②销售净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略。两者经常成反方向变化③总资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力④配置财务杠杆是重要的财务政策，应与经营战略相匹配⑤总资产净利率和与财务杠杆负相关，共同决定了企业的权益净利率 三、传统分析体系的局限性　　1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；　　总资产净利率＝净利润/总资产　　2.没有区分经营活动和金融活动损益； 　　3.没有区分金融负债与经营负债。 　　 　四、管理用利润表结构　　 　　管理用利润表的基本等式　　①净利润＝经营损益＋金融损益　　　　　　＝税后经营净利润－税后利息费用　　②税后经营净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率） 　　　　　　　　　　＝净利润＋税后利息费用 　　③税后利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）　　式中利息费用＝财务费用－公允价值变动收益－投资收益中的金融收益＋减值损失中的金融资产的减值损失 管理用财务分析体系 2.经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率 3.杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆 4.净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数 5.税后经营净利率＝税后经营净利润÷销售收入 6.净经营资产周转次数＝销售收入÷净经营资产 经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据。经营差异率为正，借款可以增加股东财富。净经营资产净利率是企业可以承担的税后利息率的上限 【例】某企业有关财务数据如表10－6所示。分析该企业净资产收益率变化的原因（表10－7）。　　表10－6　　　　　　　　　　　　　基本财务数据　　　　　　　　　　单位：万元 年度 净利润 销售收入 平均资产总额 平均负债总额 全部成本 制造成本 销售费用 管理费用 财务费用 2011 10 284.04 411224.01 306222.94 205677.07 403967.43 373534.53 10203.05 18667.77 1 562.08 2012 12 653.92 757613.81 330580.21 215659.54 736747.24 684261.91 21740.96 25718.20 5 026.17 　　表10－7　　　　　　　　　　　　　　财务比率 年度 2011 2012 净资产收益率 10.23% 11.01% 权益乘数 3.05 2.88 资产负债率 67.2% 65.2% 总资产净利率 3.36% 3.83% 销售净利率 2.5% 1.67% 总资产周转率（次） 1.34 2.29 　　[答疑编号5685100501] ? 　　（1）对净资产收益率的分析。该企业的净资产收益率在2011年至2012年间出现了一定程度的好转，从