财务管理营运资金管理讲义.ppt

Working capital management 学习要点 熟悉现金日常管理的内容和方法； 应收帐款日常管理的内容； 掌握企业持有现金的动机； 掌握应收帐款的功能与成本； 存货的经济批量和ABC控制法。 第一节　营运资金的含义与特点（熟悉） 一、营运资金的含义 　　营运资金，又称循环资本，是指流动资产减去 流动负债后的差额。 二、营运资金的特点（1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性 强、具有并存性和具有波动性。 （2）流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低 和风险（筹资风险）大。 【例·单选题】 已知某企业营运资金600万元，流动比率为2，则该企业的流动资产为（　）万元。　　A.200　B.300 C.600 D.1200　 【答案】D　 【解析】设流动负债为x，则在流动比率为2的情况下，流动资产为2x。由于营运资金为600，则2x-x=600，即x=600. 流动资产=2x=1200万元。 【例·多选题】 关于营运资金的说法不正确的是（　）　A.营运资金是指流动资产与流动负债的差额　B.流动资产占用资金的数量具有波动性　C.流动负债期限短，风险低于长期负债　D.企业营运资金越大，说明企业风险越小，收益率越高。 【答案】CD　　解析：流动负债期限短，还债压力大，因此，风险高于长期债务，C的说法不正确。存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。所以，D的说法不正确。 　三、营运资金的周转 　1.含义：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。2.现金周转期的构成 　　营运资金周转通常与现金周转密切相关。　　现金的周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 举例： 购买材料生产产品，1月1日购进材料（赊购），2月1日支付材料款。1月1日至2月1日为应付账款周转期，3月1日加工成产成品，对外销售（赊销），1月1日至3月1日为存货周转期，4月1日收回赊销款，3月1日至4月1日为应收账款周转期，2月1日至4月1日为现金周转期。 　三、营运资金的周转（续） 3.影响营运资金的因素　　（1）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）；　　（2）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 4.营运资金的持有量水平：既没有过度资本化，也没有过量交易。 【提示】 　　1.现金周转期越长，需要的营运资金数额就越大　　2.能够缩短现金周转期的措施，均能够减少营运资金的需要量。比如，缩短存货周转期、缩短应收账款周转期，延长应付账款周转期。 【例】 下列措施中，能够降低营运资金需要量的是（　）。　　A.延长应付账款周转期　　B.缩短应付账款周转期　　C.延长应收账款周转期　　D.缩短应收账款周转期 【答案】AD 第二节　现金管理 现金管理的目标与内容 最佳现金持有量的确定（重点） 现金日常管理 一、现金管理—现金持有动机Cash management 现金——生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括有库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 现金持有动机 满足交易需要(正常开支)； 保证最低存款余额的需要(补偿性余额)； 预防的需要(应付萧条、回购股票、意外开支)； 投机的需要(抓住突然出现的获利机会) 二、现金管理—最佳现金持有量Cash management 现金成本 持有成本—现金的机会成本 转换成本—现金的交易费用 短缺成本—由于现金持有量的不足，给企业造成的损失。 管理成本 最佳持有量分析模型?成本分析模型—找出总成本最低点处的现金持有量 从表不难发现，当现金持有量为40000元时总成本最低。故该企业的最佳现金持有量应为40000元。 ?存货模型——鲍莫模型 　　　将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。 现金的持有成本（机会成本） 转换有价证券的成本（现金交易成本） ?存货模型——鲍莫模型 不考虑固定成本 不考虑短缺 现金管理—最佳现金持有量Cash management 现金周转模型 case 假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。 　　要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。 计算： 依据题意得，有价证券的日利息率为 i=9%÷360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。 根据现金返回线公式得， 2. 关于流动负债筹资的特点，下列说法正确的是（）。 A ．短期