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货币政策---解读数量宽松的货币政策和适度宽松的货币政策 一、背景 二、货币政策的含义及主要工具 三、解读数量宽松的货币政策和适度宽松的货币政策 钻研大萧条，“直升机”洒银 政府需要解释，在“直升机”撒钱时 伯南克直升机一撒，6千亿美元 一、背景（资料1）本·伯南克： 一架撒钱的直升机 2010年12月28日 02:49 上海证券报  ■海外年终回眸 提到2010年的世界经济关键词，瑞士信贷经济学家陶冬列了三个：量化宽松、美元、贸易战。其中，至少有两个跟伯南克所领导的美联储有直接关联。在即将过去的2010年，伯南克这位《时代》周刊2009年度风云人物注定要让全世界再次牢记他的名字。 8年前，时任美联储理事的伯南克以一句“从直升机上撒钱”的学术提议一举成名。而在这场极具杀伤力的金融危机后，已然登上美联储主席宝座的伯南克终于有机会将他的研究成果付诸实践：一次、二次乃至预期中的第三次，伯南克一次次挑战着金融市场和全球各国对美国“量化宽松”的预期底线。“我要飞得更高！”素有“直升机”美誉的伯南克不断向全世界发出他的量化宽松宣言。 小结1 2008全球金融危机使世界经济陷入了衰退，学界普遍认为，当前的世界经济面临着20世纪上半叶那次大危机爆发以来最为严峻的局面，各国在不断加大财政支出刺激经济复苏的同时，货币政策工具也被频繁使用。而随着短期利率接近于零，传统货币政策“弹药”似已耗尽。目前，“量化宽松货币政策”已成为美国、日本、英国等多国央行的选择。 一、背景（资料2）货币政策：“适度宽松”为基调 2009年11月05日来源：经济参考报 为了抗击百年一遇的全球金融危机，2008年11月以来，中国实行了一揽子经济刺激计划。这一计划本着“宁大勿小、宁过勿亏”的原则，不仅把财政赤字从0.8%一举提高到3%，而且首次使用了“适度宽松”的货币政策基调。 回顾这一年反危机的努力，自去年9月份以来，人民银行连续5次降息、2次下调存款准备金率，放开了商业银行贷款的规模控制，在公开市场减少央票发行力度。 一、背景（资料3） 2010年6月8日,中国人民银行发布了 《2009中国区域金融运行报告》,报告指出,2010年是继续应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展、加快转变经济发展方式的关键一年。央行将根据新形势、新情况,贯彻落实好适度宽松的货币政策,着力加快经济发展方式转变和经济结构调整,保持经济平稳较快发展。 一、背景（资料3）央行：2011年中国宏观经济形势分析与展看 2011 年宏观经济政策重在“调结构”和“控物价”；财政政策重在“调结构”和“稳增添”；货币政策转向“稳健”，加倍注重对分歧存款预备金率的运用，货币信贷回归常态。 尽管 2010 年前 11 个月我国宏观调控政策的主基调没有转变，名义上一向实施的是“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但政策内在却发生了重大转变。“适度宽松的货币政策”已从“宽松”转向“趋紧”，货币供给量增速较前回落，多次调高存款准备金率，已持续两次动用加息手段。 一、背景（资料4） 央行：2012年将继续落实稳健货币政策 2012年01月04日06:10第一财经日报 ●为了缓解市场资金面的紧张，央行曾于去年12月出人意料地下调了存准率0.5个百分点，被业界普遍视为央行开始松动此前一年奉行的紧缩政策。 小结2 2008年底至2010年，我国实施适度宽松货币政策. 2011年我国货币政策由适度宽松转向稳健。 2012年央行声称将继续落实稳健货币政策，但当前的相关举措被业界解读为前一轮紧缩政策的松动---是否就是适度宽松的货币政策？ 问题？ 何谓数量宽松的货币政策？ 何谓适度宽松的货币政策？ 二者区别？ 二、货币政策的含义及主要工具 1.货币政策的含义 货币政策是指中央银行通过控制货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济的政策。 2.货币政策的类型 （1）扩张性货币政策，放松银根，增加货币供给量，降低利率，以刺激投资和消费需求上升。 萧条时期采用。 （2）紧缩性货币政策，收紧银根，减少货币供给量，提高利率，以抑制投资和消费需求。 通货膨胀时期采用。 二、货币政策的含义及主要工具 3.货币政策工具 1）调整再贴现率—央行最早运用的货币政策工具 （1）再贴现率（贴现率）的定义 再贴现率指中央银行对商业银行的贷款利率。 （基准利率。如人民币存贷款利率、联邦基金利率等）联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，是其最主要的隔夜拆借利率，它的变动能敏感地反映银行之间资金的余缺。 二、货币政策的含义及主要工具 （2）实施 ① 萧条时，央行降低贴现率，商行从央行借款会增加，货币供给增加，利率降低，投资需求增加