财务报表分析04-偿债能力分析讲义.ppt

负债/EBITDA 负债/EBITDA= = 由于折旧、摊销等费用是留在企业内部的，而利息也是在偿还债务前支付，所以用EBITDA来衡量企业长期偿债能力 一般水平在5左右，越小偿债能力越高 全部资本化比率 付息总债务和付息总债务与所有者权益之和的比值 全部资本化比率=付息总债务÷（付息总债务+所有者权益） 影响长期偿债能力的其他因素p69 长期租赁 或有事项和承诺事项 练习 顺达公司有关资料显示：2013年净利润总额为2610.3万元，财务费用411万元，利息费用为410万元，另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息400万元，所得税率23%。 要求：计算2013年利息保障倍数 利息偿付倍数：(2610.3+779.7+400)÷(410+400)=5.19 资本结构分析 资本结构 企业各项资本的构成及比例 广义上是筹资组合问题，狭义上是企业长期债务资本与所有者权益资本的比例关系，故可以通过资本结构来进一步分析企业长期偿债能力 资本结构对偿债能力的影响 企业的长期资本来源：长期债务资本和权益资本 权益资本是企业承担长期债务的基础 资本结构影响该企业的财务风险 资本结构分析指标 核心指标：资产负债率、权益比率、权益乘数、产权比率、财务杠杆指数 辅助性：固定资产与非流动负债比率、固定资产与长期资金比率、固定资产与权益比率 资产负债率 资产负债率=负债总额÷资产总额 揭示企业全部资金来源中有多少来源于债权人 越低说明财务风险越低，债权人保障程度越高，举债成本越低；但财务杠杆效果更低，投资报酬率更低 超过1则表明资不抵债；一般认为40%-60%为最佳资产负债率 权益比率 也称资产权益率，即所有者权益与总资产的比率 权益比率=所有者权益÷总资产 =所有者权益÷（负债+所有者权益） 揭示所有者对企业资产的净权益 越高即所有者对企业控制越牢固，债权人债权越有保障 通常权益比率+资产负债率=1 权益乘数 即总资产与所有者权益的比率 权益乘数=总资产÷所有者权益 权益比率的倒数，说明企业资产总额是股东权益的多少倍 越大说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，对负债经营利用得越充分 杜邦分析法的重要基础指标 产权比率 负债总额与所有者权益总额之间的比率，也称净资产负债率、债务股权比率等 产权比率=负债÷所有者权益 =负债÷（总资产-负债） =资产负债率/（1-资产负债率） 指标越大，财务风险越高 体现债权人受所有者权益保护程度 与资产负债率成正相关关系 财务杠杆指数 财务杠杆指数=净资产报酬率÷总资产报酬率 指数大于1，即净资产报酬率大于总资产报酬率，说明举债有利 指数等于1，即运用杠杆所取得的利润刚好等于利息费用，没有获得杠杆作用 指数小于1，即净资产报酬率小于总资产报酬率，说明举债所得的利润小于举债需付出的利息，杠杆策略失效 辅助性指标 固资与非流动负债比率=固资÷非流动负债 固资与长期资金比率=固资÷（非流动负债+股东权益） 固资与权益比率=固资÷所有者权益 主要是对固定资产在长期资本中的比重大小，越大则表示其偿债能力较差 之所以考虑固定资产是由于其流动性较差，对企业的偿债能力带来负面影响 练习 1. 某企业现在的流动比率为2 ：1 ，下列哪项经济业务会引起该比率降低（ ）。 A.用银行存款偿还应付账款 B.发行股票收到银行存款 C. 收回应收账款 D.开出短期票据借款 答案：D 2.如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ ）。 A.速动比率大于1 B.现金比率大于1 C. 营运资金大于0 D.短期偿债能力绝对有保障 答案： C 习题 一、单项选择题 1.在企业速动比率是0.8的情况下，会引起该比率提高的经济业务是（ ）。 A.银行提取现金 B.赊购商品 C. 收回应收账款 D.开出短期票据借款 2.某企业年初流动比率为2.2，速动比率为1；年末流动比率为2.4，速动比率为0.9。发生这种情况的原因可能是（ ）。 A.当存货增加 B.应收账款增加 C. 应付账款增加 D.预收账款增加 3.如果流动资产大于流动负债，则月末用现金偿还一笔应付账款会使（ ）。 A.营运资金减少 B.营运资金增加 C. 流动比率提高