财务报表分析第四章讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * 上市公司股利可分为股票股利和现金股利。 现金股利，是指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式。大多数投资者都喜欢现金分红，因为是到手的利润。企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。 股票股利，是指公司用无偿增发新股的方式支付股利，因其既可以不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * 一、每股收益 每股收益也称每股利润、每股盈余，是净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股平均股数之比。是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。其主要作用是帮助投资者衡量上市公司盈利能力和普通股股东的获利水平及投资风险、预测企业成长潜力的重要财务指标，是投资者对上市公司最为关注的指标。每股收益包括基本每股收益和稀释每股收益。 （一）基本每股收益 按照归属于普通股股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数计算每股收益。 基本每股收益= 净利润-优先股股利 发行在外的普通股加权平均股数 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * （一）基本每股收益 在计算每股收益时，分子应当只包括属于普通股的净收益，因此需要将优先股股利扣除，分母为当期发行在外的普通股加权平均数，公司的库存股不属于流通在外的普通股，无权参与利润分配，因而不参与每股收益的计算。同时，企业的收益是整个年度取得的，因此，应当计算发行在外的普通股加权平均数。 新增流通股×新增股流通月数-回购股数×回购月数 12 发行在外的普通股加权平均股数 = 年初发行在外股数 + 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * 例题： 　A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年10月1日增发新股2000万股；B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10：3的比例派发股票股利，两家上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。 　 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * （1）A公司 　　A公司发行在外普通股的加权平均数 　　＝1亿股＋0.2亿股×（3/12） 　　＝1.05亿股 　　A公司基本每股收益＝1亿元÷1.05亿股＝0.95元 　　（2）B公司 　　B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数＝1亿股÷10×3＝0.3亿股 　　B公司发行在外普通股的加权平均数 　　＝1亿股＋0.3亿股×（6/12） 　　＝1.15亿股 　　B公司基本每股收益＝1亿元÷1.15亿股＝0.87元 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * （三）计算与分析每股收益指标应注意的问题 （1）每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。 　　对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股收益在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企业每股收益的变动趋势，以判断企业的成长性。 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * （三）计算与分析每股收益指标应注意的问题 （2）尽管每股收益指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标，但它并不反映股票所含有的风险。如企业跨行经营，每股收益可能不变，但企业经营风险可能会发生变化。 （3）企业普通股股数是影响每股收益的负面因素。对于上市公司而言，在净利润一定的情况下，在外流通的普通股越多，每股收益越小。 （4）企业每股收益大，不一定意味着投资者的分红就越多，还需要结合公司的股利分配政策。 第四节 上市公司盈利能力评价指标及分析 * 【例题·单选】下列关于每股收益的说法正确的有（　） 　　A.该比率反映普通股的获利水平 　　B.该比率可以反映风险 　　C.该比率在不同时期不可比 　　D.该比率可反映股东获得的现实财富 　　 　　答案：A 　　解析：每股收益反映普通股的获利水平，该比率无法反映风险水平的高低；该比率可以进行横向和纵向比较，该