财务管理第三讲义.ppt

目 录 第一节 财务报表与公司价值 第二节 财务比率分析 第三节 综合分析 1、读懂财务报表 —— 让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。 2、分析和评价公司财务业绩和风险 —— 让你学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和面临的风险。 三、财务报表的作用 （一）评价企业的经营业绩 （二）诊断企业的财务健康状况 （三）计划未来的经营策略和财务政策 （四）评价企业的投资价值 四、资产负债表的基本理论及价值创造内涵 资产负债表的价值创造内涵 一、财务报表分析的主要问题——分析什么？ 公司的盈利能力（Profitability）有多大？ 公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？ 公司面临的风险（Risk）有多大？ 公司资产的使用效率如何？ 上市公司财务盈利和市场表现如何？ 公司创造价值（Value Added）了吗？ 公司的增长能力如何？ 二、报表分析的方法 一般分为比率分析法，比较分析法，综合分析法和趋势分析法四种方法。 1、比率分析法： 是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。 优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。 常用的财务比率可分为以下四类： ⑴ 反映公司偿债能力的比率指标 ⑵ 反映公司资产管理能力的比率指标 ⑶ 反映公司盈利能力的比率指标 ⑷ 反映公司价值的比率指标 2、比较分析法 是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。 应注意比较对象的选择和可比性。 — 历史比较 — 行业比较 — 先进比较 3、综合分析法 是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采用的方法有： 加权评分法、杜邦分析法 4、趋势分析法 是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有： 趋势百分比法 、回归分析法 建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力（Profitability）、资产流动性（Liquidity）、资产使用效率（Asset Turnover）、负债能力（Borrowing Capacity）、价值创造（Value Added）、盈利和市场表现（Earnings Market Performance）以及变现能力（Cash Flow Generation），并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 1.反映短期偿债能力的比率 偿债能力是公司偿还到期债务本息的能力。 按到期时间，将公司债务分为流动负债（指到期时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上的负债）。 公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。 1.反映短期偿债能力的比率 1.反映短期偿债能力的比率 净营运资本 净营运资本=流动资产-流动负债 流动比率 经验上一般公司流动比率在2左右为好。 速动比率（酸性试验比率） 速动资产是指货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。 现金比率=(货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 影响短期偿债能力的表外因素 增强变现能力的因素 ①可动用的银行贷款指标 ②准备很快变现的非流动资产　 ③偿债能力的声誉 减弱变现能力的因素 ①与担保有关的或有负债 ②经营租赁合同中的承诺付款 ③建造合同、长期资产购置合同中的分期付款 2.反映长期偿债能力的比率 影响长期偿债能力的表外因素 ①长期租赁 ②债务担保 ③未决诉讼 4.反映盈利能力的比率 企业的盈利情况可以从几个层面研究： 4.反映盈利能力的比率 4.反映盈利能力的比率 4.反映盈利能力的比率 经济价值创造能力——EVA EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值 5.市场价值比率 6.公司可持续增长率 公司可持续增长率模型 公司的可持续增长率是指公司在不改变财务杠杆，即资本结构不变时，仅依靠留存收益进行权益筹资时所能达到的最大增长率，它实际上就是销售收入增长率，其计算公式为 式中： A/S——资产总额与销售额之比 R——留存收益率 NP/S——销售净利率 L/E——产权比率 S——本期销售额 7.现金流量比率 Cash flow is king---现金至尊 现金流量分析主要财务比率 经营活动的现金流量 /