螺纹钢报告：去产能VS短期需求转弱——6月份的钢价博弈讲义.docx

螺纹投资报告：去产能VS短期需求转弱——6月份的钢价博弈 一·螺纹钢基本面分析 螺纹现货方面，5月来看，受供给转宽松、季节性需求淡季逐渐来临的影 响，螺纹现货高位回落。截至5月30日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均报价为2290元/吨，月度下跌734元，跌幅24.27%，天津、上海 地区必威体育精装版现货报价分别为2200元/吨和2040元/吨。 受前期现货拉涨影响，5月份钢企盈利数目保持高位后于下旬开始回落， 截止到2016年5月底，全国盈利钢厂占比65.03%，河北地区盈利钢厂占比 72.6%。5月钢材价格的再度下跌时的钢厂盈利面高位回落；开工层面来看，目前的全国高炉开工率仍在走高，必威体育精装版一期数据达到81.22%,河北地区88.89%。 从旬度数据来看，受钢厂盈利面好转、高炉开工率稳步走高影响，5月份 粗钢产量继续回升。截至5月中旬，全国钢企预估粗钢日均产量234.76万吨， 同比下滑0.22%，环比增加0.43%，同比创新高。 终端需求方面，4月房地产总体向好，数据具有延续性。从量上来看，15 年以来房地产成交数量出现好转，商品房销售面积累计同比不断走高，2016 年4月商品房销售面积累计同比增加36.49%。 价格方面， 百城住宅价格指数延续涨势，其中二三线城市走好表现明显， 一线城市受楼价过热、部分城市出台严厉的调控措施影响，价格环比指数有所 回落，但仍保持较高正向增长。 另一方面，开发商置地需求降幅收窄，但开发商拿地动力仍显不足，显示 房地产总体去库存格局并未扭转。数据显示，2016年4月本年购置土地面积累 计5114万平方，同比增长-6.5%。但是，随着近期销售端的持续向好，开工预 期回暖值得关注，2016年开年来新开工数据持续向好，2月房屋新开工累计同 比增加13.7%、3月19.2%、4月21.4%。鉴于土地购置仍然低迷，新开工回暖 能否持续仍需要进一步观察。 从库存数据来看，截至5月中旬，国内重点钢企库存为1398万吨,同比下 滑 15.6%。螺纹社会库存 451 万吨，逆势上涨。随着钢产量供给的增大，季 节性需求回落下，库存量开始慢慢回升，但同比库存量依然偏低会对钢价形成 支撑。 二·结论及操作建议 螺纹钢：就当前时点来看，钢材产量稳步上升，进入6月后随着季节性需求淡季及梅雨季节的来临，预测供需格局仍将维持相对宽松态势，但目前钢价回调至1900-2000 一线，低库存因素仍然存在、且下游需求同比仍保持正向 增长，向下动能略显不足，短期要密切关注供给侧改革及限产消息。建议投资者可以结合政策面消息逢低试多，入场点位在1850至1900，目标位2100，止损位1800.或依据波动率尝试逢高沽空螺矿比值，注意把握节奏、参考入场点位6.0-6.3。 客户操作建议： 资金量：50万 最大开仓数：250手 建议开仓数：100手（占用资金40%） 入场点位及方向：位置1850做多 止盈点位：2100（+250） 盈利：250×10×100=250000元 止损点位：1800（-50） 亏损：50×10×100=50000元 盈亏比：5：1 资金幅度：25万÷20万（占用资金）=125%