读书会韦莹讲义.ppt

《巴菲特传》 读后感 内容概述 在这部奉为“投资者不可不读的投资经典”中，作者洛温斯坦以巴菲特独有的投资风格和管理方式为焦点，对他充满传奇色彩的投资策略、人生哲学和管理智慧等进行深入透彻的描述和分析，并运用大量翔实的材料重现了几十年前巴菲特如何巧妙地寻找价值洼地，如何出其不意地挖掘潜在的投资价值，如何将伯克希尔·哈撒韦公司塑造成美国最大的集团企业的奥秘……本书不只是一个娓娓道来的大师传奇，更是一个无比成功的投资人的自画像：他凭正义和品德取胜了大都市的尔虞我诈，并且用自己的执著甚至顽固引领瞬息万变的投资世界。毋庸置疑，巴菲特那种超乎常人的名垂青史的欲望使他成为美国传奇的独特形象，他不仅是一个伟大的资本家，而且是美国资本主义的代言人；他不仅证明了投资是一种理性的、可以捉摸的事业，而且为世人揭开了华尔街神秘的面纱；更重要的是，他的成功成为全世界梦想家的希望和承诺。 人物描述 沃伦·巴菲特——美国最成功的集团企业的塑造者，一举一动都影响全球市场走势的投资大师，一个比杰克·韦尔奇更懂得管理的人，一个宣称在死后50年仍能管理和影响的人，以世界顶尖投资人和令人难以企及的财富创造能力而赢得世人盛赞和追捧。 内容要点 一、巴菲特的投资历程 巴菲特的四项世界记录 巴菲特的投资历程 价值投资策略能够战胜市场 巴菲特的投资策略 巴菲特把他的投资策略描述为85%的格雷厄姆和15%的费雪： 作为格雷厄姆的学生，他得到了基于“安全边际”的投资策略的真传，后来又逐步吸收了费雪投资于具有持续竞争优势企业的长期投资策略。 在职业生涯中，巴菲特经历了从本杰明·格雷厄姆式的“价值型”股票到“成长型”股票的转变。 二、可口可乐案例分析 120年的可口可乐成长神话，因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌。一罐只赚半美分，但一天销售10亿罐，净利润7年翻一番，1美元留存收益创造9.51美元市值，高成长才能创造高价值 可口可乐案例分析 巴菲特6岁开始在街上卖可口可乐，26岁开始管理投资，1988年他58岁时才开始买入可口可乐的股票。他说自己整整观察52年之久才开始买入可口可乐。 他两年买入13亿美元，10年后涨到134亿美元，一只股票赚了121亿万美元。 可口可乐案例分析 可口可乐案例分析 可口可乐案例分析 （一）选股三大戒律 不能不选 不熟不选 不懂不选 最重要的投资智慧：自知之明 老子在《道德经》中说：知不知者，智也。 孙子兵法谋攻篇曰：故知胜有五：知可以战与不可以战者，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜。此五者，知胜之道也。故曰，知己知彼，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼不知己，每战必败。 2不熟不选 中国有句古话叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一个习惯，不熟的股票不做， 永远只买能看懂的股票 三个圈子 生活圈：生活中接触大量的产品与服务，从小就喝可口可乐。 工作圈：同行，竞争对手，供应商，顾客 朋友圈：在某个行业很资深的朋友 3不懂不选 深入了解上市公司 多读：工作中大部分时间是阅读上市公司和其竞争对手的年报。他在1988年决定投资可口可乐之前，阅读了可口可乐公司自1896年以来92年的所有年报 多听：听顾客的声音，供应商怎么看，对手怎么看 多“摸”：实地考察 （二）好公司才有好股票 一流业务 一流管理 一流业绩 1.一流业务之一：名牌 2.一流管理 投资就是投人，商业伙伴最重要的是人品。 巴菲特认为： —这与婚姻一样，如果你在挑选伴侣时谨慎对待，那么婚后生活往往会更加圆满。 —换言之，大德在于无我，大才在于无为 说老实话：当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己的利益 做老实事：具备谨慎、理性的分析能力，合理的资本配置，不要盲目收购 3.一流的业绩 1主业鲜明 70年代可口可乐由于多元化投资失败，净资产收益率只有1%。1981年新的总经理上任，采取了一系列措施，卖掉其它企业，专注于可乐业务。同时修正营销策略，剥离利润率低的分销业务，同时积极开拓海外市场。 2利润高 经营策略调整带来丰厚回报，1984-1987年，可口可乐全世界销量增加了34%，产品利润率从22%上升到27%，海外市场利润 从6.07亿上升至11.1亿美元，国外市场未知的潜力无穷无尽，可口可乐带来的利润讲座长期内上涨 3盈利能力强 1988年后半年，可口可乐股票收益率为13倍，比其他股票的平均收益率高15%，在这样的价位上格雷厄姆不会买，但考虑到它的盈利能力，巴菲特认为他是在以雪弗兰的价格购买奔驰。 （三）持股策略——长期持有 长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。 长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。 长期持有就是白头偕老：专情