基本面分析框架介绍.doc

投资理念总结 清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律） 理念的介绍： 运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。 股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。 一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）： 缓慢增长型个股：低PE20倍；市值100亿；分红率2%；适度的利润增长率10%；资产结构稳健。有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。 小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE30倍）+安全边际； 安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析； 周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)5倍，并且财务稳健。这一块要深入研究，还需要去充电，感兴趣的行业：化工、有色、汽车制造（包括零部件）。借用约翰内夫的一句话：除非从低估值中得到补偿，否则绝对不投周期股。其中也说明了周期性的难测，很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。 大市值个股（市值500亿），必须满足以下条件：PE10倍；分红率4%；过去3年平均扣非净利增长率10%； 防御性企业：食品饮料和医药、医疗等非周期性行业，往往是长牛的出处地，标准静待完善。 10倍股的逻辑分析，需要去做一个专题分析。 组合持股数量不能过多，集中持股，重仓股限制在5只以内，单个股最大持股比例不超过20%，保证重仓股的安全边际； 如何规避价值陷进？便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。 有几类价值陷进：第一类是被技术进步淘汰的。第二类是赢家通吃行业里的小公司。第三类是分散的、重资产的夕阳产业。第四类是景气顶点的周期股。 这几类价值陷进，一旦碰上金融危机，或者基本面持续恶化，将会非常恐怖，也是我的价值理念需要非常重视，需要花时间和精力去识别。 二、股票池的建立：基于以上的选股标准，总数量以30-50只为限，贵精不贵多，每周更新和复核一次。偏重于小股票，行业和题材需要一定的分散，可从以下角度进行筛选： 根据流通市值，从小到大排序，初选合适的个股，再进行基本面的进一步分析； 根据市盈率和市净率，从小到大排序，初选个股； 根据行业的总体涨跌情况，确定涨幅远远落后的行业，进一步搜寻； 根据财务指标标准（ROE，净利润三年增长情况，现金流等）初选个股； 当前股价具近一年高点下落50%初选个股（超跌股）； 朋友推荐的个股，做进一步分析观察。 从头到位翻阅一遍A股，选择形态位置较好（底部）的个股，并进一步分析。 三、仓位决定心态，决定前期存活的关键。既然选择了左侧交易和价值投资，就意味着要放弃止损，通过仓位来控制风险： 初始建仓10%，分成两个股票；前提：两个股，进入价位合适，具有安全边际，这样又有攻有防，不至于太被动。如果买入后下跌20%，进行一次补仓（8%）；等到该部分实现盈利后，在增补新股。初始建仓期，总仓位不超过30%，前期以稳为主。 期中：如果出现非常好的机会（市场出现恐慌性抛盘），并且已实现10%的盈利，可以加仓至50%，否则保持30%的上限，（计算好，为总亏损不过20%留足空间）。在具有一定的盈利之后（总盈利超过30%），保证账户安全的前提下，出现极端情况下，可以最多在原股票中补仓至70%，不添加新股票。补仓部分，在股价回升后就出来，维持仓位在50%左右，以中长线投资为主，减少短线交易的冲动。位控制需要达到的效果是：即使明天开始出现金融危机，指数出现腰斩，将总亏损控制在20%以内作为风控好坏的