上市公司流动资产营运能力与盈利能力实证研究.PDF

研究与探索IStudyAndExplore 上市公司流动资产营运能力与盈利能力实证研究 — — 以白酒行业为例 贵州财经学院 杜 剑 刘 洁 中国人民银行杭州中心支行 曾 山 一 、 引言 特 、沱牌曲酒、古井贡酒 、老白干酒 、金种子酒 、古越龙山。本文使用 企业盈利能力，也即企业的获利能力，一直是企业内外有关各 的数据来 自和讯财经网站。 方关注的中心问题。企业盈利能力的高低 ，决定了投资者是否能取 (三)变量选取 具体如下： 得投资收益，债权人能否收回本息。而企业的资产结构，即各种类 (1)被解释变量。在进行财务报表分析时，体现企业盈利能力 型的资产在企业总资产中的比列关系，往往影响着企业的盈利能 的指标有很多，如销售利润率、股东权益利润率和总资产收益率 力。白酒行业因其行业特性 ，往往存在着大量存货，这是因为，白酒 等。本文选择总资产收益率作为被解释变量，因为总资产收益率是 年份越长，价格越高，所以白酒行业流动资产 占的比重相对较高。 一 个综合指标 ，等于净利润与总资产的比值，其主要取决于总资产 流动资产，是企业重要的资产组成部分。流动资产伴随着企业生产 周转速度的快慢和销售净利率的大小，比较有利于结合行业特点 经营的全过程，企业对流动资产进行合理管理，使流动资产加速周 来评价企业的盈利能力。总资产收益率用变量Y表示。 转，对各项流动资产合理分配，有助于提高企业的获利能力。可以 (2)解释变量。本文选取了三个变量，来研究对企业盈利能力 说 ，流动资产的快速周转，意味着企业流动资产管理的高效管理， 的影响因素。 也意味着较高的获利能力。因此，一个企业的流动资产周转速度 第一，流动资产周转率。流动资产周转率指企业一定时期内主 快 ，就应该具有较强的盈利能力和成长的空间。因此，合理有效的 营业务收入同平均流动资产总额的比率。本文选择用流动资产周 对流动资产进行管理，对 白酒企业的盈利能力关系十分密切，对企 转率来表示流动资产周转速度。显然，流动资产周转率越大 ，流动 业的决策制定也有深远影响。 资产周转速度越快，表明流动资产相对节约，企业的流动资产利用 我国近年来白酒行业高效成长，广大白酒企业特别是名酒企 率就越高，营运能力越好。流动资周转率用变量x，表示。 业，不断调整产业结构，勇于创新 ，转变增长方式，提高盈利能力。 第二，流动资产比例。流动资产比例 ，是流动资产在总资产中的 在通胀的大环境下，白酒行业持续表现出收入增长大于产量增长， 份额，其反映了企业的营运资本管理策略。一般来讲，长期资产的盈 利润增长大于收入增长的良好发展势头。并且，不同于其他产业， 利能力大于流动资产，所以，企业流动资产占的比重低，说明收益率 白酒的年份越长，市场价值越高 ，白酒行业的高流动资产比重，对 较高，但是风险也较大。而白酒行业的行业特点，也致使企业普遍存 于我们研究企业流动资产营运能力和盈利能力的关系十分有利。 在大量的存货，流动资产比重高。本文选用流动资产百分比，来测试 二、研究设计 企业的营运资本策略给企业带来怎样的收益。用变量x袁示。 (一)研究假设 本文选择总资产收益率作为体现企业盈利能 第三，主营业务利润率。主营业务利润率 ，是净利润与主营业 力的指标 ，并选取了流动资产周转率、流动资产比例、主营业务利 务收入的比值。这里考虑的是主营业务对利润的贡献，其体现了企 润率i个指标来研究影响白酒企业盈利能力的影响因素。并选择 业经营活动最基本的获利能力，一个企业主营业务对利润的贡献 公司规模作为控制变量，并根据已有文献提出如下假设： 越大，企业运行就越健康，竞争力强，发展潜力大 ，盈利能力高。用 假设1：流动资产周转率、主营业务率和企业盈利能力成正比 变量x表示。 显然，流动资产周转越快 ，说明周转速度越快，利用越好，流动 (3