上市公司高管薪酬研究.PDF

上市公司高管薪酬研究 口文 ／李 华 (河南省财政厅 河南 ·郑州) [提要] 本文研究我国高管薪酬的不合 他们就会回避风险较高且收益较高的项目，而 尤其是我国目前的银行、证券、基金和保险公 理性，并提出提高薪酬水平、优化薪酬结构的 选择风险较小收益较低的项 目；当高管人员拥 司等垄断色彩浓厚的金融企业，高管人员薪酬 建议。同时，；l入符合长期激励要求的经济增 有公司剩余索取权即持有公司股份时，他们就 过高，增加过快，问题突出。而为了实证研究中 加值EVA作为绩效评价体制中对公司业绩的 会投资收益较高的项目，从而使 自己的福利水 数据具有普遍性使研究更合理，所以在以下研 衡量标准。 平得到提高。因此，当公司的高级管理人员持 究中剔除了该行业高管薪酬的数据；(6)经理 有股份时，公司股东利益与高管个人利益趋于 人市场不健全，缺乏合理有效的高管人员业绩 关键词：高级管理人员；激励机制；公司业 一 致，他们会尽力提高企业价值以获得更高的 考核标准。 绩；长期激励；经济附加值 薪酬水平。 三、研究启示与建议 中图分类号：F27 文献标识码：A 我国上市公司大部分是由国有企业改制 (一)完善公司法人治理结构，建立薪酬委 收录日期：2013年8月19日 而来，国有控股公司较多，造成了我国上市公 员会制度。深化国有企业改革，加快以公司制 高级管理人员的激励问题源于现代企业 司治理结构特殊，虽然有部分非流通股被解 为主体的现代企业制度建设。规范董事会的职 的两权分离，企业的所有者即股东拥有最终的 禁，但是大多数上市公司中，国有股仍 占据绝 能和职责，加快建立和完善独立董事制度。强 财产所有权和剩余索取权，但往往没有直接的 对控股地位。国有控股公司的公司治理结构在 化问责制，发挥股东的监督作用。 经营控制权；企业的管理层代表所有者行使经 不断完善过程中，但仍存在一些历史遗留问 要规范和完善薪酬与考核委员会，做到薪 营控制权，却不承担最终的决策风险，而这些 题，比如传统的平均分配现象仍然存在，这些 酬委员会由不受控于公司管理层的人士组成， 拥有高新技术知识和能力的高管人员已成为 问题影响了国有上市公司高管薪酬的绝对水 薪酬委员会对高管薪酬的政策、程序、标准拥 企业发展的关键。因此，代理理论在设计薪酬 平，同时也影响了经理股票期权激励制度在中 有完全的实施权和控制权，而不受高管人员和 时主张将高管的薪酬与公司的业绩联系起来， 国的完善与发展。而且对于一些垄断国有企业 董事会的影响；尽快出台关于薪酬与考核委员 并设计一个合理的联系程度，在满足代理人激 而言，企业价值的创造在很大程度上依赖垄断 会在信息披露方面的法律规范，加快相关制度 励兼容约束和参与约束的情况下，使高管人员 资源获得，企业业绩好坏与高管的能力相关性 的改革，为上市公司薪酬委员会制度的设立创 在努力实现企业价值最大化的同时实现 自身 很小，即使更换管理层，仍然会有非常好的经 造 良好的外部环境；同时，可以引入第三方咨 利益最大化，以此达到有效的激励。 营业绩。 询机构以及专家力量辅助委员会工作，使薪酬 一 、 高管薪酬的影响因素 二、我国上市公司高管薪酬现状分析 委员会站在更高的角度、获得更广的视野，更 高级管理人员的年度薪酬主要受公司经 我国高管薪酬的不合理性主要体现在以 好地完成工作。 营业绩的影响，大多数公司以经营业绩来作为 下几个方面：(1j信息披露制度尚不健全，没有 (二)加快建立有效的资本市场，完善资本 准绳来决定高管人员的年度薪酬。 建立起相当完善的上市公司高管人员薪酬披 市场竞争机制。政府应采取有力措施减少市场 除了受公司经营业绩的影响外，还受公司 露机制；(2)国内高管薪酬水平呈逐年上升趋 过度操纵，使资本市场趋于规范，提高市