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第八章 货币供给与需求 货币供给理论 货币需求理论 第一节 货币供给理论 货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 决定货币供给变动的因素 一、货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 货币供给量，就是非银行部门所持有的银行部门的负债凭证的总量，具体是指一国在某一时点上流通的，由政府、企业和社会公众所持有的现金和存款之和。正是从这个意义上讲，货币供给量是一个存量概念。 内生变量与外生变量的含义 货币供给量：既是内生变量又是内生变量 （一）内生变量与外生变量的含义 内生变量：也称作非政策性变量，它是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。 外生变量：也称为政策性变量，是指在经济运行过程中，由经济循环以外的因素，即非经济因素所决定的变量。 （二）货币供给量：既是内生变量又是内生变量 存在着争论。 货币供给量是一个外生变量：央行能够按照既定的政策意图，运用货币政策工具来调节货币数量及其结构。 货币供给量是一个内生变量：货币供给量的变动并不完全受制于央行的货币政策，它还受制于客观经济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付行为的决定。 二、决定货币供给变动的因素 合并资产负债表分析 货币供给模型分析 （一）合并资产负债表分析 决定狭义货币供应M1的决定因素 决定广义货币供应M2的决定因素 银行体系合并资产负债表 1、决定狭义货币供应M1的决定因素 信贷收支状况（Aa－La）。银行体系信贷收支的平衡程度，反映了银行与财政部门以外的经济单位的债权债务关系净额。若贷款增加额大于储蓄及定期存款增加额，则会引起M1增加。 财政收支状况(Ab－Lb) 。如果财政出现结余，表现为财政存款大于财政借款，(Ab-Lb)为负，使M1减少；如果财政出现赤字，则表现为财政借款大于财政存款，或财政存款出现透支，(Ab-Lb)为正，从而必然引起M1增加。 国际收支状况（Ac－ Lc）。一国国际收支的状况最终会体现在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债权债务净额的变化上。如果国际收支出现顺差，Ad 或者 Ac增加，就会带来M1的增加；如果国际收支出现逆差，或Lc增加，则M1就会减少。 银行资本的变化及其余额。银行资本Ld与M1呈反向关系。 银行体系合并资产负债表 2、广义货币供应M2 的决定因素 广义货币供应M2和狭义货币供应M1的决定因素基本上是一致的。主要包括：1．信贷收支状况（Aa-Le）。这里的信贷收支状况指的是整个银行体系贷款总量相对于商业银行以外的金融机构存款的差额。2．财政收支状况(Ab-Lb)。3．国际收支的平衡状况(Ac+Ad -Lc)。4．银行资本的数量及其变化（Ld）。 中央银行资产负债表 1、基础货币与货币供给 基础货币的内含 由公众持有的现金和商业银行在中央银行的存款所构成，它是商业银行存款货币扩张的基础，人们又称基础货币为高能货币、强力货币或货币基数。它是中央银行对社会公众和金融机构的负债总额。 基础货币的外延 基础货币=（国外资产净额+对政府债权+对商业银行债权 +对其他金融机构债权+其他有价证券）-（政府 存款+其他项目净额） 财政收支：如果一国财政收支状况良好，中央银行的政府存款会增加，那么基础货币量会减少；如果出现财政赤字，则中央银行对政府的债权会增加，那么基础货币量随之增加。 货币政策：如果中央银行降低再贴现率或者再贷款利率，则商业银行或者其他的金融机构向中央银行借款就会增加，也就是中央银行对商业银行或者其他金融机构的债权增加，那么基础货币量增加；反之，则基础货币量减少。如果中央银行进行公开市场操作业务，买入有价证券，则中央银行“其他有价证券”增加，那么基础货币量增加；中央银行相反的操作会使得基础货币量减少。 2、货币乘数与货币供给 货币乘数的含义 货币乘数的推导过程 影响货币乘数的因素 （1）货币乘数的含义 基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数。 ①影响法定存款准备金率的因素分析 中央银行的货币政策意向； 商业银行的存款构成； 商业银行的规模和处所。 ②影响超额准备金率的因素分析 市场利率的高低； 中央银行货币政策的告示效应； 存款外流的情况； 商业银行对待经营风险的态度。 ③影响通货比率的因素分析 财富变动效果：财富越多，通货比率越低。 相对收益变动效果。 相对风险变动效果：通胀率越高，通货比率越高。 金融业的发达程度。 季节性因素。 ④影响活期存款与存款总额比率的因素分析 可支配收入的高低：可支配收入增加，活期存款所占比率相对降低。 存款利率的高低及其结构。 第二节 货币需求 货币数量论 凯恩斯学派的货币需求理论 一、货币数量论 早期货币数量论 近代货币数量论 现代货币数量论 （一）早期货币数量论 早期货币数量论可追溯到大卫