传媒企业上市融资的方式与思路.PDF

20l2年 5月 内蒙古社会科学(汉文版) Mav．2012 第33卷 第3期 INNER M0NG0LIA S0CIALSCIENCES Vo1．33 No．3 传媒企业上市融资的方式与思路 霍 盈 (北京师范大学 珠海分校， 广东 珠海 519085) [摘 要]从媒介经济学的角度分析传媒上市公司融资的必要性，探讨传媒企业上市融资的主要方式。 在此基础上，结合中国国情对媒介上市公司存在的问题进行分析，揭示媒介上市公司的运营与中国传媒上市 宏观政策的内在联系，探索中国传媒进一步改革开放的方式与方法。 [关键词]媒介上市；融资方式；资本市场 [中图分类号]F49 [文献标识码]A [文章编号]1003—5281(2012)03～0l16—04 随着传媒市场竞争的加剧，传媒企业的经营成 司的股份制改造 、上报审批到发行股票 、最终上市 ， 本和投资成本呈现水涨船高之势，不可避免地遇到 需要很长的周期。传媒企业将优质的经营性资产 资金短缺的问题，现代传媒企业仅靠内部积累难以 剥离出来 ，加 以整合重组，注册成立隶属于新闻传 满足全部的资金需求。在 内部积累不能满足资金 媒管理部门或隶属于新闻传媒的由国有资产控股 需求时，传媒企业必须选择外部融资，也就必然面 的具有独立法人资格的股份制的子公司，然后 申请 临融资方式的选择问题。 成为上市公司，公开募集资金 。例如，1994年上市 媒介上市融资是通过对资产进行分离和重组， 的东方明珠、1997年上市的中视股份和 1999年上 向社会公开募集资金，在证券市场挂牌交易的资本 市的电广传媒以及 2005年 12月22日在香港联合 经营方式。上市经营既是筹资和增资的手段，又是 交易所上市的北青传媒股份有限公司等就属于此 壮大企业实力、促进企业成长的利器。媒体上市主 种方式。虽然子公司直接上市的投资相对较少，风 要有以下四个方面的需求：一是媒介 自身创造的现 险小，融资量大，但耗时费力，难度很大，而且首次 金流不能满足其发展的需求；二是媒介的发展模式 公开发行股票还得通过证监会的严格审批。 主要通过兼并的手段来进行，如媒介集团或媒介购 (二)子公司买壳与借壳上市 买公司；i是需要在公众层面为媒体品牌做免费的 传媒属于特殊行业 ，担负着很多社会责任 ，国 广告；四是对上市后股价的不断增长有信心，进而 家的政策限制也较多。媒介公司直接上市的过程 采取 “股票期权”的手段留住优秀人才。 既繁琐又漫长，于是，一些媒介企业遵循市场的经 济规律，通过买壳与借壳的方式快速进入证券市 一 、 传媒企业上市的方式 场。 “壳”即指上市公司的上市资格。媒介公司凭 借 自己的实力通过买壳与借壳上市，既可以提高上 (一)子公司直接上市 市公司的质量，又可以使 “壳公司”摆脱困境，为其 由传媒企业组建独立的股份制公司上市。按 注入新的活力，通过资产重组达到间接上市的 目 照证券法和中周证监会的规定，传媒企业从完成公 的，买壳上市的传媒企业首先需要获得对一家上市 [收稿 日期]2011一l1—20 [作者简介]霍盈，女，北京师范大学珠海分校讲师。 1l6 公司的控制权，而借壳上市的传媒企业则拥有对上