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南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2017 年2 月25 日星期六 一带一路战略促进国内产能疏解的具体机制 摘要 一带一路区域经济合作的具体方式主要体现在进出口贸易、对外直接投资、 对外承包工程和对外劳务合作这四个方面。进出口贸易对于国内产品输出的作用 也是显而易见的；而对外直接投资和对外承包工程基本都是集资本输出、产品出 口、技术、管理和劳务输出为一体的综合性对外经济合作方式。 不同的对外承包工程形式对于出口的影响各不相同。如果对外承包工程项目 涉及的主要是建筑安装工程及相关咨询服务，这在国际收支统计中主要属于国际 服务贸易。如果承包企业自带大量原料和设备，则海关可以监测并认定该批原料 和设备为跨境出口的范畴。基于对外承包工程是一种较为复杂的经济合作方式， 所以一般从直观数据较难看出其对于产品出口的直接影响，而且存在低估的可能 南华期货研究所 性较大。 黎 敏 关于对外直接投资和出口贸易之间的关系，存在多种理论分类。不管是哪一 limin@ 种分类，从产能输出的角度来看，实际上都是着眼于到底是产业转移还是产品输 010855 出这两方面来考虑。由于国内出口企业的生产率仍处于较低水平，而且一带一路 沿线的发展中国家大多基础配套设施薄弱，产业链配套并不健全，管理和技术人 章睿哲 才都较为缺乏，同时还存在政治风险，这无形中增加了对外直接投资的成本，而 助理研究员 且随着一带一路交通运输路线的逐渐投入运行，运输成本在降低，所以目前对外 经济合作仍以产品和服务输出的形式为主。 zhangruizhe @ 具体到国内的钢铁、煤炭等产能过剩行业来看，原煤和水泥的出口量占国内 010855 产量比重均低于1%，但是钢材出口的占比能达到将近 10%，所以随着对一带一路 沿线投资的增长，钢材出口对于去产能的作用是比较可观的。目前我国钢铁企业 对外投资和产能投资存在以下特点：一是钢企的海外收入仍局限于出口收入，海 外资产比例仍然比较低；二是民企钢铁企业存在经济实力不够雄厚等原因，走出 去进行对外直接投资的钢铁企业仍然较少。我们推测为躲避关税壁垒，可能未来 到印度印尼等东南亚国家进行投资建厂的钢企可能会有所增加，但是目前仍主要 是处于一个产品输出的阶段，随着一带一路基建投资开启，未来钢材出口仍会有 较大幅度的增长。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2017 年2 月25 日星期六 南华研究 宏观策略周报 一带一路战略促进国内产能疏解的具体机制