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美国政策组合的变化；全球收益与风险
美国政策组合的变化；全球收益与风险
作者：Maurice Obstfeld
2016 年12 月20 日
继全球许多经济体过去一年经历了金融动荡、政治风波和不稳定增长之后，美联储本月决定
提高利率。这是美联储十年以来的第二次加息，表明美国这个世界上最大的经济体正如期实
现复苏。
美联储的行动并不出乎意料：市场几个星期以来已经预期，美联储上周会作出那样的决定。
但美联储作出决定之前几周的市场情况却使许多市场观察人士感到惊讶。
尤其引人注意的是，11 月 8 日美国总统和国会选举之后，美国长期利率、美元币值以及基
于市场的长期通胀预期衡量指标大幅上升。在美联储2015 年 12 月上一次加息之前，市场没
有出现类似的剧烈反应（见图）。
在美联储最近作出决定后的数日内，美元进一步升值。
美国长期利率、通胀预期和美元币值的变化
2015 2016
10年收益率 10年收益率
通胀预期 1/ 通胀预期 1/
3.0 名义有效汇率 (右标) 2/ 122 0. 名义有效汇率 (右标) 2/ 122
3
120 5 120
2.5 .
2
118 118
0
2.0 .
2
116 116
5
1.5 .
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