蓄势待发的航空客运销售代理龙头.PDFVIP

腾邦国际 300178.SZ 蓄势待发的航空客运销售代理龙头 杨春燕 旅游行业资深分析师 研究结论 8621 ×6080 腾邦国际是中国领先的在线商旅服务公司，通过对电子商务技术和传统销 yangy@ 售渠道的整合，现已发展成为华南地区最大的商旅服务企业，机票销售量 执业证书编号：S0860200010015 全国排名第二。2010 年，公司机票销售总金额为 40.81 亿元，实现营业 收入1.70亿元，同比增长37.2%，机票销售量超过400万张，约占深圳 联系人 吴繁 市航空客运市场份额的20%，占全国航空客运市场份额的1.5%。 8621 ×5010 wufan@ 国内航空客运销售代理市场规模巨大。根据《中国民用航空发展第十二 个五年规划》，到2015年，我国航空旅客运输量将达4.5亿人，年复合 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次） 增长率为11%，假设到时航空公司直销比例提高到30%（2010年在10% 股价（2011 年 7月 18 日） 21.64元 左右），预计航空客运销售代理市场的规模将达到 200-240 亿元。公司 目标价格 29.40元 目前机票代理佣金收入仅1.70亿元，未来发展空间巨大。 总股本/A股（百万股） 119/ 30 公司面临提升市场份额的大好机遇。按照当前航空公司和国际航协的相 A股市值（亿元） 24.56 关规定，能够获得较好代理销售政策和充足机票供应的通常是业绩稳定的 国家/地区 中国 告 报 次 首 大型代理企业。此外，我国航空客运销售代理行业集中度低，随着电子客 行业 旅游 票的全面推行，传统代理企业的配送和渠道优势被削弱，企业淘汰速度和 报告发布日