建材及建筑行业2006年中期投资策略报告(16页).pdfVIP

2006年6月22 日 行业研究 策略报告 建材及建筑行业 2006 年中期投资策略报告 李凡 86-755 ——核心竞争力凸显企业价值 lifan@ 水泥-中性 (维持) 周期性投资品 建筑材料及建筑业 玻璃-推荐 (调高) 建筑-中性 (维持) 我们在年度策略报告和 1 季度策略报告曾详细分析了行业竞争和盈利现状 上证指数：1598.12 的基础上，根据行业发展的特征和主要竞争要素，我们在本报告里，主要分 析了各子行业主要推荐公司的基本面和主要推荐理由。 行业规模(亿元) 占比% 06 年下半年投资机会将向有明显业绩增长的公司回归。06 年上半年建材板 股票家数 48 3.54 块行情主要驱动因素有两个，即外资并购和股改行情。而下半年在 06 年全年 总市值 548.77 1.70 业绩逐渐明朗的情况下，建材及建筑板块的投资机会将逐渐向未来 2-3 年内 流通市值 195.36 1.81 有明显业绩增长的公司回归。鉴于玻璃行业在 1 季度如我们预期走出了 2-3 重点公司 28.72 14.70 年的谷底，未来可能孕育更多的投资机会。 市场走势 核心竞争力凸显企业价值。建材和建筑行业都是处于充分竞争状态的行业， 在这种行业中，最终决定企业价值的应该是企业在长期的市场竞争中形成 的核心竞争能力和竞争优势。水泥企业的核心竞争能力在于对成本控制能 力和在区域内的价格控制能力，玻璃企业的核心竞争力在于利用玻璃产品 的差异化优势进行跨产业整合，建筑企业的核心竞争力在于在特定行业中 形成的专业设计和项目管理能力。 玻璃行业推荐公司—南玻 A。我们对南玻 A 的推荐理由是公司传统的工程玻 资料来源：招商证券 璃、浮法玻璃和精细玻璃未来三年内将实现持续的增长，特别是工程玻璃和 相关研究 精细玻璃是在公司经过两三年的逐步拓展之后，进入收获期。公司目前着力 打造的太阳能产业链将在 07 年以后逐渐发挥效益。 行业谷底选择行业龙头 —建材行业 2006 年 1 季度投资策 水泥行业推荐公司—海螺水泥、华新水泥。海螺水泥得益于其强大的成本控 略报告 能力将在新型干法比例明显提高的情况下发挥效益。而华新水泥很有可能成 11/04/2006 为未来 3-5 年内我国水泥需求增长最快的话中地区的水泥行业绝对龙头。 成本控制、产品差异化是投资主题