第三章工程项目经济评价方法讲义.ppt

第三章 工程项目经济评价方法 教学目的： 1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； 2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； 3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 第一节 经济评价指标 一、经济评价指标体系 1、根据是否考虑资金的时间价值划分，分为静态评价指标和动态评价指标。 2、根据评价的目标划分，分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。 3、根据指标的性质划分，分为时间性指标、价值性指标和比率性指标三大类。 二、静态评价指标计算（一）盈利能力分析指标1、投资回收期Pt（PAY BACK PERIOD） ——返本期，是在不考虑资金时间价值的条件下，用项目的净收益回收全部投资所需要的时间。 即能使公式 成立的Pt即为静态投资回收期。 1）如果项目建成投产后各年的净现金流量相等，则Pt可以用下式计算： 2）如果项目投产后各年的净收益不等，则Pt通常用累计净现金流量表求得。 其实用公式为： 其中，T表示项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。 判别准则: Pt?Pc（基准投资回收期）,项目可以考虑接受；反之，不可行。 指标的优点：概念清晰、简单易用；不仅在一定程度上反映了项目的经济性，而且反映了项目的风险大小。 指标的缺点：没有反映资金的时间价值；由于舍弃了回收期以后的收入与支出数据，所以不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择作出正确判断。 P57例4-1、4-2 例1：对于下表的净现金流量系列求静态投资回收期，ic=10%，PC=12年。 例2：某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期。 例3：某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期（单位：万元）。 2 、投资收益率（投资效果系数E） ——就是项目在正常年份的净收益与投资总额的比值，其一般表达式： 判别准则： 若E ? Ec（基准投资收益率），则项目可以考虑接受。 适用：项目处在初期勘察阶段或项目投资不大、生产比较稳定的财务赢利性分析。 特点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。尤其适用于工程项目方案制定的早期阶段或工艺简单而生产情况变化不大的工程项目建设方案的选择和效果的评价。 常见的具体形态： 1）总投资利润率 ——是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额或平均年利润率与项目总投资之比。 计算公式为： 总投资利润率=年利润总额或年平均利润总额/总投资×100% ≥部门（行业）平均投资利润率（或基准投资利润率）时，项目在财务上可考虑接受。 2）投资利税率 ——是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或平均年利润总额与销售税金及附加与项目总投资的比率。 计算公式为： 投资利税率=年利税总额或年平均利税总额/总投资×100% ≥部门（行业）平均投资利税率（或基准投资利税率）时，项目在财务上可考虑接受。 3）资本金利润率 ——是指项目生产经营期内正常生产年份的年利润总额或年均利润总额与资本金的比率。 计算公式为： 资本金利润率=年利润总额（或年平均利润）/资本金×100% ≥投资者期望的最低利润率或行业利润率。 4）资本金净利润率（权益投资净利润率ROE） ——是项目的年税后利润与资本金之比。 计算公式为： 资本金净利润率（ROE）=年税后利润/资本金×100% ≥投资者期望的最低利润率或行业净利润率。 例题：某项目经济数据如下表所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率Ec=15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 解：由表数据可得： E=150/750=0.2=20% 由于E＞Ec，故项目可以考虑接受。 （二）清偿能力分析指标 （P155） 1、财务状况指标 1）资产负债率（LOAR） ——是负债总额与资产总额的比率，反映项目各年所面临的财务风险程度以及项目偿债能力的指标。 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 如果这一比率小，说明回收借款的保障越大；反之，则投资风险就越高，因此投资者一般希望这一比率接近1。 2）流动比率 ——反映项目各年的流动资产偿还流动负债的能力指标，即为流动资产与流动负债的比值。 流动比率=流动资产/流动负债×100% 这一指标显示出每一单位货币的流动负债（即短期借款）需要有多少企业流动资产来作偿债担保，一般标准比率可取2.0~1.2较为适宜。与同行业的平均水平相比较。 3）速动比率 ——反映项目用每年的流动资产快速偿付流动负债能力的指标。 速动比率=速动资产/流动负债×100% =（流动资产-存货）/流动负债×100% 其中