第六章企业集团的资金管理运筹1讲义.ppt

四、企业集团投资的多元化与专业化 多元化与专业化是从不同的角度来分析企业集团的成长问题，几种成长方式是相互交融的。 专业化成长 (格兰仕 微波炉) 纵向型成长（相关多元化） 无关联多元化成长 （一）多元化经营 多元化经营是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务。 按照多元化程度的差异，可以把实行多元化经营的企业分为四种类型： 1、单项业务型 指企业的一项产品销售收入占企业销售收入总额的95%以上。 风险大 2、主导产品型 指企业的一项产品的销售收入占其销售收入总额的70%-95%。（大多数企业采取的战略） 3、相关联多元化型 指多元化扩展到相关的领域，没有一项产品能占销售总额的70%。 4、无关联多元化型，指企业进入与原来业务无关的领域。 真正的多元化经营 （二）企业集团多元化经营的动机和内外影响因素 1、动机：（1）进攻型动机形成的多元化经营。 （2）防御型动机促成的多元化经营（多元化经营可以分散经营风险）。 2、外部环境的影响：（1）市场需求饱和；（2）成本提高或销售价格降低到了难以承受的程度；（3）政府的反垄断措施；（4）社会需求的多样化，主动开发相关市场，引导需求的形成。 3、内部条件的影响：（1）潜在的剩余资源需要发挥；（2）管理者力图分散企业的经营风险；（3）在某些情况下，企业业绩与原先的战略目标有较大的差距，也是迫使企业进行多元化的原因之一；（4）企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的独立法人地位、以及疏密有致的多层次组织结构，也使得多元化易于实现。 （三）多元化战略的一般分类（4类） 1、技术相关型 , 即某一主导产品销售额低于企业销售总额的70%但其技术上相关的产品群的销售额大于企业销售总额的70%。 2、市场相关型，即某一主导产品销售额低于企业销售总额的70%，但其市场上相关的产品群的销售额大于企业销售总额的70%。 3、市场技术相关型，即某一主导产品销售额低于企业销总额的70%，但其技术和市场上相关的产品群的销售额大于企业销售总额的70%。 4、非相关型（无关联多元化） 从战略的角度看，市场、技术与多元化的关系参见图6-1 （四）多元化经营的风险与障碍 1、资源配置过于分散。 2、产业选择误导。 以上两种风险集中表现在盲目和过分多元化上，多元化经营必须具备三个条件：资金、技术和管理，三者缺一不可。 3、技术性壁垒和人才性壁垒。 4、成本性壁垒和顾客忠诚度壁垒，要消除顾客的品牌忠诚度，新进入者可能必须实行三种战略：细分市场（较高的研发、调研费）的差异化战略，密集广告（巨额广告费）的压迫型战略和低价促销（边际敏感性）的让利型战略。 5、抵制性壁垒和政策性壁垒 （五）多元化战略与经营业绩 国外研究表明，无关联多元化使企业集团所有者与高层管理者进入不熟悉的经营领域，决策的延误和失误概率大大增加了。 欧美国家的企业集团和大公司的发展方向是专业化和相关行业的多元化。在企业主业风险太大，资金充裕，行业前景不佳，准备主业转型或面临重大投资机遇等情况下，无关联多元化有时也是必须的。 财务管理方面的分析针对的是多元化经营带来的经营风险、融资便利和税收抵免利益等问题，并研究这些因素对股东利益的最终影响。 （六）专业化经营 专业化经营是企业成长的基础，一个企业的长期发展取决是否拥有核心竞争能力，而核心竞争能力形成需要付出极大的努力和经过长期的积累。实行专业化经营，将主要精力集中于最熟悉最具实力的经营领域，是增强企业竞争力的最有效途径。 国内外许多成功的大型企业集团都经历了由成功的专业化起家，然后扩张到了多元化，最终在多个领域实现专业化的历程。 在专业化经营的基础上实行多元化，在多元化的基础上进一步增强专业化，争取在多个领域中形成专业化经营的优势，并利用多领域发展的条件降低风险并形成更强的核心竞争力，是企业进行多元化战略的正确选择，也是企业集团成长的正确选择。 多元化与专业化评论的主要观点： 1、在企业集团组建及发展的很长一段时间内，专业化经营是一种最为有效的策略，也是风险最低的策略。 2、多元化经营（证券投资组合理论）并不是消除集团经营风险的良策，原因：（1）多元化经营会面临较高的进入风险与进入成本，（2）产业投资组合的成本（开发成本、管理成本、机会成本）高；（3）退出成本巨大。 3、多元化经营只有在专业化战略取得成功之后才有可能。 多元化经营的弊端： 1、企业将有限的资金投入多种产业，多个项目上造成企业资金分散，必然削弱企业主营业务。 2、不同的行业、投资性质、管理模式不完全一致，多元化经营