第三章外汇与汇率讲义.ppt

同时，对汇率规定每日波动幅度0.3％，对外汇指定银行规定结售汇周转头寸限额，严格限制外汇市场参与者资格，实行外汇交易集中化，外汇交易品种限制在美元等少数货币的即期外汇交易。这些措施基本上保证了外汇市场的供求足可控和可测的，便利于人民币汇率政策的实施，对我国经济发展起到了积极作用。　 2003年起，国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。 2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元。美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。 ?? 案例评析： 汇率是两国货币之间的比价或者比率，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。汇率在不同的货币制度下有不同的制定方法。在金本位制度下，由于不同国家的货币的含金量不同，两种货币含金量的对比(又称铸币平价)是外汇汇率的基础。在不兑现的信用货币制度下，汇率变动受外汇供求关系的制约，当某种货币供不应求时，这种货币的汇率就会上升，当某种货币供过于求时，它的汇率就会下降。汇率的表示方法主要有两种：直接标价法和间接标价法。直接标价法又称应付标价法，是指一国以整数单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价法。间接标价法又称应收标价法，是指一国以整数单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币的标价法。 ? ?? 我们可以把汇率按照不同标准分为多种类别，例如汇率可分为名义汇率和实际汇率，名义汇率是一国货币与另一国货币交换的比率，这是我们在外汇市场上兑换时的比率。比如美元与人民币的汇率用直接标价法表示为1：8.2。名义汇率剔除了财政补贴、税收或通货膨胀因素的汇率。换言之，名义汇率是用货币单位来表示的，实际汇率是用实物单位来表示的。 ?? （四）固定汇率的调节手段 在固定汇率制度下，各国货币当局为维持官定的上下界限，也需采取一些手段。 ⒈采用贴现政策。 当外币升值时，本国货币当局提高贴现率，吸引外国资金流入，增加本国外币收入，减少国际收支逆差，促进本币升值，稳定汇率。反之亦然。 ⒉动用国际储备。 逆差国的货币当局通过拿出黄金和外汇储备在市场上出售，增加外汇供给，以平抑外汇上涨的幅度。顺差国则反向操纵。 ⒊实施外汇管制。 如逆差国为稳定汇率，可以采用限制外汇支出的手段。 ⒋直接输出黄金或举借外债。 这也是逆差国稳定汇率的有效手段。顺差国则可采用输入黄金或向国外投资的做法。 5、纸币的法定贬值与升值 在对外经济中，各国都曾把纸币的贬值与升值作为调整汇率的手段，藉此来作为发展本国经济与出口贸易的一种工具。 （1）纸币的法定贬值：以法令形式规定降低本币的含金量，提高外汇汇率的措施叫货币的法定贬值。 在纸币流通制度下，只有在一国政府规定纸币的含金量，才会出现纸币的法定贬值。而在金本位制或在 1973年后的浮动汇率制下，由于铸币的实际含金量不变或纸币已与黄金脱钩，则不存在法定贬值问题。 在固定汇率制度下，纸币的法定贬值可能出于多方面的考虑。 一是国内滥发纸币，造成通货膨胀压力；二是出口受阻，国际收支持续逆差；三是国内失业严重，企业开工不足、倒闭或破产。在这些情况下，当事国就往往采取货币贬值方法，提高外汇汇率或进行外汇倾销，以奖出限进，改善国际收支。 外汇倾销：是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以便以低于世界市场的价格输出商品和劳务，削弱竞争对手，夺取销售市场。 法定贬值的作用： 在于扩大出口，抑制进口，改善国际收支。当货币贬值严重时，勉强维持固定汇率则会进一步削弱出口竞争能力，且需消耗有限的黄金和外汇储备。 1971年12月，美国在通货膨胀和国际收支逆差的压力下，被迫宣布美元对黄金贬值7·89％，即1美元的含金量由0.888671克纯金降为0.818513克纯金，从而使用美元表示的英镑汇率，由1英镑等于2.40美元上升为 1英镑等于2.6057美元。 一国货币法定贬值后，获得扩大出口的利益，其他国家立即效仿，也随之采取公开贬值的措施，在市场争夺战中进行反击。各国货币公开贬值的过程，也就是进行货币战的过程。应当指出，1973年发达国家实行浮动汇率制度后，有意使本国货币汇率下浮，同样可起着法定贬值的作用。 （2）纸币的法定升值。用法律明文规定提高本市的含金量，降低以本币表示的外币的价格叫货币的法定升值。 在纸币流通初期的固定汇率制下，个别通货膨胀程度较轻，国际收支有顺差的国家，在其他经济大国或国际收支严重逆差国家的压力下，往往宣布本市法定升值，藉以平衡国际收支。 一国的国际收支持续顺差，则外汇供