财务管理-第2章概要.ppt

* * * * 证券市场线（ Security Market Line，简称SML） （二）证券组合的报酬 （三）证券组合的基本理论 投资者的效用无差异曲线 o I1 I2 I3 （三）证券组合的基本理论 证券组合的可行集与有效集 B D C N A o （三）证券组合的基本理论 最优证券组合的确定 B Q A o I1 I2 I3 第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 第3节 证券估价 债券估价 股票估价 一、债券估价 债券概述 债券的估价模型 债券概述 债券的种类 政府债券 金融债券 企业债券 债券的基本要素 债券面值 债券期限 债券利率 债券价格 债券的估价模型 1、每年付息、到期还本债券的估价模型 债券的估价模型 1、每年付息、到期还本债券的估价模型 【例15.计算题】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为： 债券的估价模型 2、一次还本付息且不计复利债券的估价模型 债券的估价模型 折现债券的估价模型 指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。 二、股票估价 股票概述 股票的估价模型 股票概述 股票的种类 普通股 优先股 股票投资的目的 获取股利收入及股票买卖价差 控制某公司 股票的估价模型 1、股票估价的基本模型 永久持有股票： 有限期持有股票： 股票的估价模型 2、股利稳定不变的股票估价模型 股票的估价模型 3、股利固定增长的股票估价模型 * * * * * * * * * * * * * * （一）不等额现金流量终值或现值的计算 若干个复利终值或现值之和 假设i=10% 终值F=300*（1+10%）3+ 100*（1+10%）2+400*（1+10%）+500=1460.3 现值P=300*（1+10%）-1+ 100*（1+10%）-2+400*（1+10%）-3+500 *（1+10%）-4=997.40 【例12·计算题】若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？ 【答案】 P=600×（P/A，10%，2）+400×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，2）+100×（P/F，10%，5）=1677.08（元）。 （二）计息期短于一年的时间价值的计算 前面探讨的都是以年为单位的计息期，当计息期短于1年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和计息率均应按下式进行换算： 式中，r为期利率；i为年利率；m为每年的计息次数；n为年数；t为换算后的计息期数。 例如：现在银行存款的年利率是10%，若半年计息一次，则期利率r=10%/2=5%；若一个季度计息一次，则期利率=10%/4=2.5%。 （三）折现率的计算 第一步求出相关换算系数 第二步根据求出的换算系数和相关系数表求折现率（插值法） （F/P，i，n）= F/P （P/F，i，n）=P/F （F/A，i，n）= F/A （P/A，i，n）= P/A （三）折现率的计算 某人投资10万元，预计每年可获得25000元的回报，若项目的寿命期为5年，则投资回报率为多少？ 【答案】 10=2.5×（P/A，i，5） （P/A，i，5）=4 （然后从年金现值系数表找到n=5时年金现值系数接近于4的利率和系数值。） （i-7%）/（8%-7%）=（4-4.1002）/（3.9927-4.1002） i=7.93% 总结 第一章 总 论