基于最优货币区理论对欧洲货币联盟的分析.PDF

2013年 1月 经 济 论 坛 Jan．20l3 总第510期 第 1期 Economic Forum Gen．5lO No．1 基于最优货币区理论对欧洲货币联盟的分析 文／石清华 摘【 要】本文基于最优货币区理论，分析了目前欧洲货币联盟并不是最优货币区，现实中欧洲货币联盟 是无法长久平稳运行的，并进一步指出经济的一体化需要与政治的一体化相协调，然后对欧洲货币联盟面 临的体制缺陷进行 了分析，认为欧洲货币联盟要平稳运行，必须财政一体化，否则会解体。 【关 键 词】欧洲货币联盟；最优货币区；财政一体化 作【者简介】石清华，湖北工程学院讲师，博士，研究方向：国际金融管理。 一 、 最优货币区实现的条件分析 场 、商品市场和金融市场)；二是各国经济发展的 最优货币区理论产生于 1961年，是由蒙代尔 趋同；三是财政的一体化。这三个条件的关系是： 提出来的，按照蒙代尔的说法，货币区是指由不同 市场一体化是成立货币区的前提条件；各国经济发 国家或地区组成，实行单一货币或虽然有多种货 展趋同或财政一体化是货币区能平稳运行的保证。 币，但这多种货币之间的汇率被永久固定，而对区 综上所述，货币区要平稳运行，成为最优货币 域外实行统一浮动的货币联盟区，所谓最优指稳定 区，必须要满足各国经济发展的趋同和财政一体化 国内就业和物价水平的能力。这个理论产生于2O 两个条件中的一个，但各国经济发展的趋同是不可 世纪50年代人们对浮动汇率和固定汇率作为宏观 能的，所以货币区要平稳运行，只有实施财政一体 调控的工具孰优孰劣的争论。 新《帕尔格雷夫经济 化，但财政一体化只有在高度的政治一体化的国家 学大词典》给出了最优货币区的定义，即最优货币 间才可能达成。因此，单一货币区是经济一体化的 区是这样的一个区域： “在该区域内，一般性的支 标志，要实现其平稳运行，需要高度的政治一体化 付手段或是一种单一的共同货币，或是几种货币， 与之相适用，这也从一个侧面说明了经济的一体化 这几种货币之间具有无限可兑换性，其汇率在进行 需要与政治的一体化相协调。 经常交易和资本交易时相互盯住，保持不变，但在 二、对欧洲货币联盟 (EMU)的分析 区域内国家和区域外国家的汇率保持浮动。” 要分析欧洲货币联盟是不是最优货币区，能不 作为货币区的成员国，加人货币区后会面临许 能有效运行，关键是看使货币区平稳运行的两个条 多风险，为了极小化这些风险，使货币区内的成员 件能否满足，下面来分析欧洲货币联盟这两个条件 国在获得加人货币区的好处的同时，国内经济能平 目前是否实现。 稳运行，一国加入货币区必须满足一定的条件。早 (一)各国经济发展没有趋同 期的蒙代尔、麦金龙、肯南等提出了构成最优货币 前面的分析指出，各国经济发展趋同是不可能 区的四个条件 ：生产要素的流动性、工资和价格的 的，在欧元区各国也证实了这一点，表现如下。 弹性、经济的开放性和生产的多样性。此后，一些 第一，经济结构的不平衡性。经济结构的不平 学者又提出了金融一体化、市场一体化、通胀率相 衡性表现在产业结构上 ，欧元区内有些国家如德 似 、财政一体化等条件。不同学者站在不同角度， 国、荷兰等，工业基础雄厚，技术进步，产业水平 提出的最优货币区条件是不同的，这些条件的核心 高；而欧元区内也有些国家如希腊、葡萄牙等，工 目的是货币区能有效运行。综合许多学者提出的最