基于生命周期理论的现金流量管理问题研究基于.PDF

案例研究ICaseStudy 基于生命周期理论的现金流量管理问题研究 基于阿里巴巴集团的案例分析 山东英才学院 赵 娟 一 、 引言 中国电商的全部历史 ，并在今天依然走在最前端。本文选取阿里巴 现金流量是企业在一定会计期间按照收付实现制，通过一定 巴这样一家历经了较长的生命周期，现金流量表现仍然非常良好 经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况，即企业在一 的企业为案例，研究其不同生命周期的现金流量表现和具体管理 定时期内创造的现金净增加额。现金流量管理通过对现金的预测 、 行为，这对于研究企业现金流量管理是非常有意义的。 决策、预算 ，控制和分析，帮助企业控制资金流量并保持合理的存 (一)行业及公司背景介绍 2013年3月23El出版的英国著名 量 ，提高资金的使用效率，从而实现价值最大化的企业财务管理 目 杂志 经《济学人》报道称，阿里巴巴已经成为世界上最大的电子商 标。企业不同的生命周期中，企业会因其所处阶段的发展优势和局 务公司。无论是成交总额，每年盈利状况，或者用户注册量和使用 限表现出不同的现金流量状况 ，也会有不同的现金流需求。研究企 情况，阿里巴巴都稳稳坐着国内电子商务的第一把交椅。如图 1， 业生命周期与现金流量管理的关系 ，可以帮助企业在不同的生命 从摩根士丹利提供的2012年电子商务企业竞争力分析报告也可 周期时段对症下药，解决好企业的现金流量问题 ，从而增强企业的 以看到，全球三大 电子商务巨头阿里巴巴 (Alibaba)、亚马逊 可持续发展能力 ，延长企业的 “寿命”。 (Amazon)和eBay在 2012年的财务表现各有千秋，而阿里巴巴在 二、案例分析 ’ 年度成交总额 (GrossMerchandiseVolume，GMV)上甚至大于亚马 中国电子商务行业从2O世纪末随着互联网的普及而兴起，在 逊和eBay的年成交总额。从 1999年阿里巴巴成立，到2000年创 这十几年中历经风雨的洗礼。这中间有互联网泡沫的破灭 ，有商业 立者马云就成为了50年来第一个登上 福《布斯》杂志封面的中国 模式的持续创新和市场的不断细分，到2012年进入了黄金发展时 内地企业家，再到后来阿里巴巴两次进入哈佛商学院MBA案例， 期，却也有着激烈的竞争和残酷的合并重整。阿里巴巴集团见证了 并引起了学术界广泛的研究热潮。 预收账款、应付福利费、、应付股利应交税金、其他应交款、其他应 本 394229．05万股计算，公司内涵价值 1．65元。2010年第四季度 付款、预提费用等。尽管这一比例比较高从 18．91％升到26．54％， 最后一个交易El该股票的实际收盘价为4．76元 ，每股高估 3．1l元 但是随着竞争的加剧，占用别人流动资金的比例也会逐渐降低，但 (见表 10)。 表 1O 康佳集团价值估算表 由于企业信誉良好，预计在会逐步降至20％；(10)付息债务。这一 J2011年 2012年 j2013年 I2014年 2015正 连续价值 比例一般在 10％至40％之间，由于2010年公司快速滚动开发，进 主营业务自由现金流量 3884)(o6144413389500358．33498354611234956．9 折现系数 0．8820 07752 06826 06010 0．5292 04659 行大规模长期借款，导致2010年该比例大幅度上升，预计以后该 现值 342568．9929o855．513o3165．8O3O071526575366．46 比例还