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中小企业债券融资方式解析 中小企业的融资方式有直接融资和间接融资。目前中小企业大多采用的是间接融资，即银行贷款方式，由于银行贷款容易受到总行政策的影响，贷款金额、贷款期限以及抵押物的限制，很难满足企业生产经营需要，且近年来银行抽贷断贷现象严重，损害了中小企业良性发展。而采用直接融资的方式，通过资本市场取得低成本长期资金，有利于缓解中小企业融资难、融资贵现象，帮助企业顺利度过经济周期，提前释放经济活力大有裨益。本文选取了资本市场的几种债券融资工具，并进行详细解析和对比分析，为企业债券融资提供帮助。 中小企业债券融资主要有公司债券、企业债券、中小企业集合债、中小企业私募债等几种方式，以下分别就不同的融资方式进行介绍。融资方式法律法规审批机构交易场所公司债《公司法》、《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》公开发行经证监会核准制；非公开发行经中国证券业协会备案。证券交易所、全国中小企业股转系统、证券公司柜台企业债《证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发改委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》、《国家发展改革委员会关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》国家发展和改革委员会审批制证券交易所、银行间市场中小企业集合债《证券法》、《企业债券管理条例》国家发展和改革委员会审批制中国银行间市场交易商协会和证券交易所中小企业私募债《上海证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》证券交易所备案制证券交易所、全国中小企业股转系统、机构间私慕产品报价与服务系统、证券公司柜台公司债定义根据《公司法》第一百五十四条规定，“公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券”。公司债适用于《公司法》、《证券法》以及《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规。发展历程2007年8月14日，中国证监会颁布《公司债券发行试点办法》，当年仅有3家上市公司发行债券，2008年公司债券发行总额达到990亿元。2009年证监会修订了《公司债券上市规则》，推进上市公司发行可分离债券和可交换债券，丰富了债券品种。2011年证监会简化了审核程序，加快了审批速度。2015年1月15日证监会颁布实施《公司债券发行与交易管理办法》，扩大了发行主体范围，丰富了发行方式，简化发行审核流程，增加了债券交易场所，对公司债券施分类管理，加强市场监管，2015全年共发行公司债券940期，募集资金规模为1.26万亿元，同比分别增长80.77%和362.01%。2015年公司债新规落地后，市场发行全面提速。类别根据《公司债券发行与交易管理办法》，公司债券区分为公开发行和非公开发行。公开发行，是指可以向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行。非公开发行，是指应当向合格投资者发行，每次发行对象不得超过二百人。二者有如下区别：发行方式发行对象资金用途审批机构发行条件公开发行可以向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行。募集资金应当用于核准的用途公开发行公司债券，应当符合《证券法》、《公司法》的相关规定，经中国证监会核准。1股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；2累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；3最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4筹集的资金投向符合国家产业政策；5债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6国务院规定的其他条件。非公开发行应当向合格投资者发行，每次发行对象不得超过二百人。募集资金应当用于债券募集说明书约定的用途经中国证券业协会备案负面清单之外，其他方面无严格要求（续）发行方式信用评级交易场所监管机构信息披露公开发行应当委托具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行信用评级。应当在依法设立的证券交易所上市交易，或在全国中小企业股份转让系统或者国务院批准的其他证券交易场所转让证券交易所、全国中小企业股份转让系统对公开发行公司债券实施分类管理，实行差异化的交易机制，建立相应的投资者适当性管理制度，健全风险控制机制。按照规定及时披露债券募集说明书，并在债券存续期内披露中期报告和年度审计报告。非公开发行是否进行信用评级由发行人确定，并在债券募集说明书中披露可以在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让中国证券业协会制定承销业务的风险控制管理规定，根据市场风险状况对承销业务范围进行限制并动态调整。信息披露按照募集说明书的约定履行，向中国证券业协会备案。发行条件发行条件公司债（公开发行）公司债（非公开发行）发行主体在中国境内注册的有限责任公司和股份有限公司。股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。发行规模累计债券余额不超过公司净资产的40