公司财务学课件（张蕊）第十一章.pptVIP

第十一章 债务融资 教学目的与要求： 本章主要目的在于阐述公司的各种债务融资的形式及其特点，为其融资决策服务。通过本章的学习，应能理解掌握各种债务融资方式的优缺点、没有享受现金折扣的商业信用机会成本的计算、银行借款名义利率与实际利率的区别、债券的种类及发行价格的确定、融资租赁与经营租赁的区别及表现形式等，并了解银行借款与债券的发行程序、租金的计算原理。 第一节 商业信用 商业信用（Trade Credit）是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为。商业信用产生于商品交换之中，是所谓的“自发性融资”。它运用广泛，在短期负债融资中占有相当大的比重。 一、商业信用的形式 （一）应付账款 应付账款（Accounts Payable）是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，即赊购商品，这是一种典型的商业信用形式。所以，采用这种方式，卖方要掌握买方的财务信誉等情况，以保证资金的收回。 （二）预收货款 预收货款（Advance from Customers）是指销货单位按照合同或协议规定，在发出商品之前向购货单位预先收取部分或全部货物价款的信用行为。在商品供不应求或者生产周期较长，且售价较高时，采用预收货款方式，可以缓和企业资金短缺的矛盾。 （三）应付票据 应付票据（Notes Payable）是指单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时，开具的反映债权债务关系的票据。由于它是一种未来付款的期票（Promissory note），因此是一种短期融资的方式。 二、商业信用条件 所谓信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它是由信用期、现金折扣率和现金折扣期三部分构成，如“2/10，n/30”便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看主要有以下几种形式： （一）带现金折扣的延期付款 在这种情况下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则可在信用期内支付发票金额。 （二）无现金折扣的延期付款 这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的情形。 三、商业信用筹资的机会成本 利用商业信用进行筹资的成本取决于信用条件。如果信用条件不包括折扣，在信用期内利用商业信用筹资不存在成本问题；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内利用商业信用筹资也不存在成本，但如果买方放弃现金折扣，并于信用期最后一天之前支付全部货款，就会产生放弃现金折扣优惠的机会损失，这个机会损失就是在该信用条件下短期筹资的机会成本。 （一）放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款 放弃现金折扣的筹资机会成本用公式表示为： 放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD) ×360/N×100% 式中：CD为现金折扣的百分比；N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差。 （二）放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长信用期 （三）放弃现金折扣，在信用期之内付款 四、商业信用融资的优缺点 （一）商业信用融资的优点 1．筹资方便 2．筹资成本低 3．限制条件少 （二）商业信用融资的缺点 1．筹资期限短 2．在放弃现金折扣时所承担的机会成本高 3．短期偿债风险较大 第二节 银行借款 银行借款（Loans）是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。 一、银行借款的种类 （一）按借款期限分类 按借款的期限，银行借款可以分为短期借款、中期借款和长期借款。 （二）按提供贷款的机构分类 按提供贷款的机构可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 （三）按借款的条件分类 按借款是否需要担保，可分为信用借款、担保借款和票据贴现。 二、银行借款的程序 （一）企业提出借款申请 （二）银行审查借款申请 （三）签订借款合同 1．基本条款 2．保证条款 3．违约条款 4．其他附属条款 （四）企业取得借款 （五）企业还本付息 三、银行借款的信用条件 根据国际通行的做法，银行或其他金融机构发放贷款往往带有一些信用条件，其中包括信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额和借款抵押等。 （一）信贷额度（Credit Lines） 信贷额度，是银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内（通常为一年）的最大借款额的协定。 （二）周转信贷协定（Revolving Credits） 周转信贷协定，是指银行与企业签订的具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷