三章债券.pptVIP

第三章 债券 第一节 债券的概念与特征 第二节 债券的分类 第三节 可转换债券 第四节 债券投资收益 第一节 债券的概念与特征 本节主要内容： 债券的概念 债券基本要素 债券的性质 债券的特征 债券与股票的区别与联系 债券的概念与性质 债券的概念： 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。 金融资产——金融负债 债权人——债务人 债券基本要素 1. 发行主体：政府机构、金融机构和工商企业。 2.债券的面值：票面价值，包括两个方面的内容——面值币种和票面金额大小。 3.债券的利率：债券年利息与债券票面价值的比率——票面利率。 4.债券的偿还期限：从发行日起到本息偿清之日止的时间。 5．债券的价格：平价发行——票面价值、折价发行、溢价发行。 债券的性质 1．有价证券。是一种虚拟资本，但可按一定价格在证券市场流动转让。 2．金融投资行为的法律凭证。发行者的筹资手段，购买者的金融投资行为——利息收益或通过市场买卖差价。 3．债权债务关系凭证。投资者与发行者之间的债权债务关系。 4．信用关系凭证。发行者与投资者之间的一种借贷信用关系。发行者依据债券支付投资者利息；投资者基于债券的信用性质取得一定的利息收入。 债券的特征 1．偿还性：本息偿还期限。英、美等国政府发行过无期公债或永久性公债：不能要求清偿只按期取息。 2．流动性：转让债券提前收回本金——取决于市场转让的便利程度和变现中损失的可能性。 3．安全性。收益相对固定，按期收回本金。与股票相比，风险较小。 不能收回的两种情况：第一，债务人不能按时还本付息；第二，流通市场转让时因价格下跌而承受损失。 4．收益性：利息和转让价差。 债券与股票的联系 1.两者都属于有价证券。 2.两者都是筹措资金的手段。 3.两者的收益率相互影响。 ——单个债券和股票收益率经常会发生差异； ——就整个社会而言，如果市场是有效率的，债券的平均利率和股票的平均收益率会大体上接近，或者其差异能反映两者的风险程度。 ——一般而言，股涨债跌，股跌债涨，两者成反方向变动。 债券与股票的区别 1.两者权利不同： 债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参与公司经营决策。 股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行使经营决策和监督权。 2.两者发行目的及主体不同： 债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金列入公司资本。 发行债券的经济主体很多，包括中央政府、地方政府、金融机构、公司组织等；发行股票的经济主体只有股份有限公司。 债券与股票的区别 3.两者期限不同：债券——有期投资；股票——无期投资，永久投资。 4.两者收益不同：债券有固定利率；股票股息红利不固定，视经营而定。 5.两者风险不同：股票风险大于债券。 （1）债券利息是公司的固定费用支出；股息红利是公司利润的一部分，支付在债息和纳税之后。 （2）公司破产时债券偿付在前。 （3）二级市场上债券价格较稳定，股票受各种宏观因素和微观因素影响，市场价格波动频繁，幅度较大。 第二节 债券的分类 一、按发行主体分类 二、按期限长短分类 三、按计息方式分类 四、按利率是否固定分类 五、按债券形态分类 六、按发行区域分类 债券按发行主体分类 （一）政府债券 （二）金融债券 （三）公司债券 政府债券 定义：是国家为筹措资金，按照信用原则，向投资者发行，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 1．中央政府债券：公债券或国库券，简称国债，是中央政府为筹措财政资金而发行的。目的是弥补预算赤字、建设公共设施、归还旧债本息等。 2．地方政府债券：地方债券或称市政债券，是各级地方政府为了特定的目的而发行并偿还的债券。 政府债券的特征 （1）安全性高。政府承担还本付息的责任，信用高，安全性最好。 （2）流动性强。发行量大，信誉高，竞争力强，二级市场发达，允许上市交易和场外交易，流动性大增。 （3）减免税待遇。 （4）抵押代用率高。 （5）调节市场货币量。公开市场业务操作。 参见：我国政府购买美国国库券情况 我国的政府债券（阅读） 1949年新中国成立后，我国国债发行基本分两个阶段：20世纪50年代是第一阶段，80年代以来是第二阶段。 50年代发行过两种国债：一种是1950年发行的人民胜利折实公债；另一种是1954年至1958年发行的国家经济建设公债。 进入80年代以后，中央政府自1981年恢复发行国债。 1995年起实施的《预算法》规定，地方政府不得发行地方政府债券，因此，我国公债发行仅限中央政府。 金融债券 定义：银行及非银行金融机构发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但为改变资产负债结构或者特定用途，也可发行债券增加资金