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第三章 金融市场导论 金融市场是企业财务活动的重要外部环境，股票市场是公司经营的一个晴雨表，对于企业的财务决策有着重要影响。本章将简要介绍金融市场、金融机构以及资金的价格——利率的形成和期限结构。 第一节 金融市场简介 一、金融市场的概念及其细分 二、金融机构 三、企业理财与金融市场 一、金融市场的概念及其细分 （一）什么是金融市场 （二）金融市场的分类 （一）什么是金融市场 金融市场是指资金融通的场所。 实质上，金融市场买卖的是现金，即此刻的货币，正像商品市场上买卖的是相应的商品一样。融资者是以未来的货币换取今天的货币，而投资者则是以今天的货币换取未来的货币。 （一）什么是金融市场 1.金融市场的特征。 （1）交易对象是资金即现金。 （2）金融市场是公开市场， （3）不包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易。 （4）大部分是抽象的、无形的 2.金融市场的构成要素。 由投资者、融资者、金融工具和中介和中间机构组成。 （二）金融市场的分类 （1）按所买卖的金融工具的偿还期限来分，可分为短期金融市场和长期金融市场。 （2）按金融工具发行顺序划分，可分为初级市场和二级市场。 （3）按有无固定交易场所划分，可分为无形市场和有形市场。 （4）按交割的时间划分为现货市场和期货市场。 （5）按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。 （6）按国家或地域划分的市场。 二、金融机构 （一）什么是金融机构 （二）金融机构的分类 （三）我国的金融机构体系 （一）什么是金融机构 凡是在融资活动中居于投资者和融资者中间或中介地位的商业组织就是金融机构，也称金融媒介。 （二）金融机构的分类 中央银行 商业银行 专业银行 投资银行、储蓄银行、开发银行、其它专业银行。 非银行金融机构 保险公司、财务公司、信托业、信用合作社、邮政储蓄、退休基金 （三）我国的金融机构体系 1．中国人民银行 2．国有商业银行 3．政策性银行 中国进出口银行 、国家开发银行 、中国农业发展银行。 4．其他银行 5．非银行金融机构 三、企业理财与金融市场 （一）金融市场对于企业理财活动的作用 （二）企业在金融市场上的融资方式 私募融资方式 公开发行证券融资方式 间接融资方式 第二节 我国金融市场的发展状况 一、我国金融市场发展简史 二、我国证券市场的发展现状 一、我国金融市场发展简史 我国古代金融市场的雏形是明中叶之后出现于江浙一带和山西省的钱业市场。 但从19世纪中叶到20世纪中叶，中国的战乱不断，金融市场很难得到正常的发展。 1949年2月，中国人民银行由石家庄迁入北京，自此北京成为全国的金融管理中心。从1958~1976年，中国金融业经历了一个曲折的发展过程。 一、我国金融市场发展简史（续） 对中国来说，20世纪80年代是一个伟大的变革的年代，金融改革是其重要的组成部分。 外汇市场调剂市场的开放与发展； 股票、债券、信托等市场的建立与发展； 我国金融市场与国际的接轨； 金融市场的制度性建设的进展； 人民币汇率改革等。 二、我国证券市场的发展现状 （一）国债市场 （二）公司债券市场 （三）股票市场 第三节 利率的决定 一、利率的形成机制 二、利率水平的构成要素 三、影响利率水平的宏观因素 四、利率的期限结构 五、远期利率的估计 一、利率的形成机制 （一）古典和新古典学派的利息决定理论 （二）凯恩斯的利息决定理论 （三）IS—LM模型 二、利率水平的构成要素 一般说来，市场利率可用下式表示： K——名义市场利率； K*——实际无风险利率； IP——通货膨胀增益率； DRP——违约风险增益率； LP——流动性增益率； MRP——到期风险增益率。 三、影响利率水平的宏观因素 影响利率的因素除了供求关系、社会平均利润等因素外，主要宏观因素有： （1）生产机会。 （2）消费的时间倾向 （3）通货膨胀率。 （4）中央政府货币政策。 （5）国家财政政策。 （6）国际收支状况。 四、利率的期限结构 利率的期限结构（Term Structure of Interest Rate）是指利率的大小与期限的关系。期限结构可用收益曲线表示。 四、利率的期限结构（续） （一）市场分割理论 市场分割理论（Market Segmentation Theory）认为不同的借方和贷方各有自己的偏好的期限。 （二）期望值理论 期望值理论（Expectation theory）认为，收益曲线的形态仅依赖于未来通货膨胀率的期望值。 （三）流动性偏好理论 流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory）认为，投资者出于交易性动机、预防性动机和投机性动机等原因而偏好持有短期证券，以拥有更大的流动性。 五