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下有支撑上有压力 把握玉米波段性投资机会为宜 刘小英 首创期货研发中心2013-10-26 一、玉米基本面情况分析及潜在投资机会挖掘 二、商品市场整体近期运行特点 三、宏观氛围概述 一、玉米基本面情况分析及潜在投资机会挖掘 供需主旋律——供应宽松 供:产量创新高、进口心理影响大于实质影响 需:养殖业复苏、深加工低迷 总体情况:供应宽松 近年来中国玉米种植面积与产量 进口与国产玉米价差 政策主旋律——抓长期矛盾为主 长期矛盾:未来需求增速大于供应增速 解决办法:提高收储价格以提升农民种植意愿、提高饲料利用率、增加进口 短期矛盾:供应充裕,下游消费不振,临储库容有限 长短矛盾纠结,短期矛盾略占上风 目前现状: 临储收购价计算所得到交割成本高于目前期货价格 黑龙江收购交割成本:2445/2514(现在开始收购/交割前开始收购)(收购、运输、交割、持有) 风险溢价占上风。 原因:市场对后市的忧虑。 玉米作为主粮品种,目前其期货品种投机力量薄弱(收益/风险较小)。现货市场供应充裕导致期货市场价格吃掉储藏与持有资金费用。市场交投清淡,跟随现货市场走势时候更多。 目前期货价格仅略微升水于交割地现货价格,体现市场对于后期临储库容及收储细则的忧虑。 投资机会的发掘 二、市场整体及农产品市场近期运行特点 1、政府换届之际投行看空中国,地方债、硬着陆等言论。 2、李克强经济学类比里根经济学,三大要素。 3、商品十年牛市后时代,商品市场进入阶段性、脉冲式行情区。 三、宏观氛围概述 1、美国QE退出 2、美债上限问题 3、国家产业政策 地址:北京市西城区闹市口大街1号院 长安兴融中心4号楼11层 邮编:100031 网址: 谢 谢!
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