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第六章 外匯期貨 本章大綱 第一節 外匯市場簡介 第二節 外匯期貨的契約內容 第三節 外匯期貨的評價 第四節 外匯期貨的應用 外匯市場簡介 外匯市場的報價方式 直接報價法：指1單位的外國貨幣可兌換多少本國貨幣 間接報價法：指1單位本國貨幣可兌換多少外國貨幣 外匯市場簡介（續） 影響匯率變動的因素 國內外利差引導資本移動，進而影響匯率升降 國際收支是匯率走勢決定性因素 通貨膨脹將影響即期匯率預期值 央行政策的走向對匯市波動最具衝擊性 其他非經濟因素 表6-3 CME外匯期貨的契約內容 外匯期貨的報價方式 外匯期貨的報價方式採取間接報價的方式，亦即以每1單位的外國貨幣可兌換多少美元來表示。 表6-5 歐元期貨行情表 外匯期貨的評價 利率平價理論 主要在探討利率與匯率的關係，認為國內、外利率與匯率的水準，應使投資人不管將資金投入本國市場或外國市場，所能獲得的報酬皆相同；若報酬有所差異，則存有套利的機會，此時將吸引大批投資人進行套利，一直到市場達到均衡為止。 外匯期貨的評價通式 外匯期貨的應用 外匯期貨的投機策略 外匯期貨的避險策略 外匯期貨的套利策略 外匯期貨的投機策略 外匯期貨的投機策略係建立在投資人對外匯市場的預期，若投資人預期某國貨幣未來有升值（貶值）的空間，即可買進（賣出）該國貨幣的外匯期貨，以賺取匯差的利潤。 投資人為了降低風險或其他因素，通常也會執行外匯期貨的價差交易 。 表6-6 不同外匯期貨商品間之價差交易 外匯期貨的避險策略 外匯期貨的避險策略與其他期貨商品一樣，亦分為多頭避險與空頭避險兩種。 當避險者未來欲買進外匯，即可買進外匯期貨來規避匯率升值的風險；當避險者目前持有外匯，則可賣出外匯期貨來規避匯率貶值的風險。 表6-7 外匯期貨之多頭避險 表6-8 外匯期貨之空頭避險 表6-9 外匯期貨的套利策略 * 智勝文化事業有限公司製作 期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著 * 智勝文化事業有限公司製作 期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著 交割月份第3個星期三之前第2天營業日的9:16 am 為止 最後 交易日 實物交割，交割月份第3個星期三以電匯方式交付 交割方式 6個季月（3、6、9、12月） 契約月份 無 無 無 無 無 無 無 漲跌 幅限制 0.0001＝ USD10.0 0.000025＝USD12.5 0.0001＝ USD10.0 0.0001＝ USD12.5 0.0002＝ USD12.5 0.0001＝ USD12.5 0.000001＝USD12.5 最小價格變動幅度 USD/AD USD/MP USD/CD USD/SF USD/BP USD/EC USD/JY 報價方式 AD100,000 MP500,000 CD100,000 SF125,000 BP62,500 EC125,000 JY12,500,000 契約規格 澳幣 (AD) 墨西哥 披索(MP) 加幣 (CD) 瑞士 法郎(SF) 英鎊 (BP) 歐元 (Euro FX) 日圓 (JY) 標的物 113184 28511 7733 TOTAL OPEN.INT. VOL EST.VOL 1.0577 2 UNCH 1.0577 1.0580 1.0580 1.0580 1.0580 JUN04 1.0587 UNCH 1.0587 － － － － MAR04 171 1 1.0601 9 UNCH 1.0601 － 1.0600 1.0600 1.0600 DEC03 219 208 1.0625 206 +1 1.0626 1.0625 1.0610 1.0636 1.0630 SEP03 1837 484 1.0656 20 +1 1.0657 1.0657 1.0624 1.0674 1.0670 JUN03 110957 27818 1.0692 7496 +1 1.0693 1.0694 1.0661 1.0715 1.0699 MAR03 INT VOL SETT VOL CHGE SETT LAST LOW HIGH OPEN STRIKE －PRIOR DAY － EST PT －DAILY－ MTH/ settlement prices as of 01/22/03 07:00 pm CME Euro Fx Futures 澳幣期貨多頭部位： AD 100,000×[0.5893(USD/AD) －0.5833(USD/AD)] ＝600