澳洲上市公司并购案例分析以澳洲PRG公司并购K.PDF

商业 研 究 澳洲 卜▲市公司并购案例分析 一 以澳~)IIPRG公司并购KLM公司为例 _ 冯 锐 武汉理工大学 [摘 要 ]2009年10月29日，KLM集团公司同意接受来 自PP,．G-X司28107)-澳元的邀约价格。这篇报告 旨在分析这起收购事件并进行案 例分析和资产重组评估。报告主要分为五个部分 ，第一部分是收购事件过程回顾 ；第二部分是收购的内外因素以及收购之后市场的反应 ； 第三部分运用DCF对 目标公司进行估价，后面两部分分别讨论该事件对收购方股东利益的影响以及对整个事件的一个评述 。 [关键词 ]DC1= 多元估计 协 同计价 介绍：PRG在 1951年由NormanMilesl~lj立 ，主要提供员工， 以及设备管理的服务给政府和私人业主。同时在国内外也为矿业和 维护 以及项 目服务。该公司的业务主要有五个部分，置业服务 ， 石油产业提供物流 以及工程维护。KLM是一个电器通信终端服务的 设备管理 ，人员管理 ，舰 队管理和机械管理 。该公司 的战略是成 提供者 ，业务遍及各行业。PRG公司的秘书lanJones说过 ，这是 为市场 中最大的供应商。最近几年 ，该公司着眼于既定战略进行 一 宗对我们的公司价值有极大提升的收购案例。在某些业务上有极 了不少收购项 目，l；I；~z132009年对SWG公司的收购。从2009年报表 大帮助。因此这项收购案例增加了PRG的服务范围以及延长了固定 中可以看出，置业服务的收入降低了7％，与此同时，人员管理的 资产的折旧年限，复合 了当初的战略——在市场上保持强大的市场 收入也同比减弱 了20％。总体上公司的收入 比上一财政年度减少 地位。 了4．8％，而且有一部分收入来 自非主营业务。在经济危机的背景 2外部原 因 下 ，该公司的表现已经不能算太差。因此，为了确保将来收入的稳 (1】PRG公司所在的市场情况 ： 定，公司致力于长期战略诸如客户关系，地理扩张以及增加服务项 PRG在商业服务领域以及原材料供应领域提供服务 ，而这二者 目。因此，该公司又在寻找价格低但是质量忧的合适的目标进行兼 在过去两年中受当前经济危机影响甚为严重。自2008年7月后国际 并。 信贷市场的崩溃。各企业着重加强了成本的控制。所有这些因素都 KLM公司是澳大利亚最大的电子通讯公司之一，在教育，国 反应在 了该公司2008年和2009年的财报中。澳洲经济的衰退 ，影 防，医疗 ，通信 ，工业 ，采矿业提供设计 ，安装 ，维护通信设备 响了该公司的人员以及置业管理部门的收入。管理层曾经表示 ，在 的服务 。然而 。在过去的两年中，NPAT一直在下降，]~1：12008年 经济危机 的大背景下，该公司的业务表现尚可接受。因此 ，为了确 的一4353％以及2009年 的一53．54％。因此 ，该公司很有可能被其 保将来收入的稳定，公司致力于长期战略诸如客户关系，地理扩张 他业绩更好 的公司收购。 以及增加服务项 目。以巩固 自己的市场地位 。在2008和2009年， 一 、 收购事件的过程 他们收购 了SWG公司，因此将 自己的市场扩大到了英 国以及其他 在2009年10月29日，PRG宣布 了该公司 已经在协议上同意收 的商业领域。 购KLM。在该协议下 ，PRG同意向KLM支付2810万澳元购买该公 另外，经济危机中，大公司的优势也逐渐突现了出来。原因是 司的所有股份。每一个KLM的股东手 中的每一股都可以收到O．47澳 他们拥有更多的资源以及收入 ，保证了在和银行谈判中的优势。所 元。KLM的股东大会已经 以匿名的方式建议该公司中的所有股东接 以PRG应该将兼并与收购持续下去，就如同两年前所做的一样。 受该收购遨约。该公司的总经L$_GregandPeterJinks掌握着该公 (2)产业及环境分析。 司最多的股票 ，接近20％。二人同时与PRG签署了收购协议。在 技术服务产业 当前是增长最快的产业。其特殊 的成本结构如 2009年12月