證券投资参考题.doc

一：名词解释 事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的投资基金是 封闭式基金 所有在证券交易所场地之外发生的交易行为和交易过程的统称 场外交易市场 风险溢价是指 是指有风险的投资与无风险的投资之间收益率的差 资产管理者力图预测未来的市场趋势，并据此不断改变组合中的投资比例，或构建新的投资组合的投资策略称为 积极型投资策略 公司自有现金流的是指 是营运现金流对债务（利息和本金）以及对维持公司的必要资本支出作相应调整后得到的现金流 债券的出售价格低于面值，在存续期内不支付利息，投资者是通过购买价格与到期值的差额来实现投资收益的，这类债券被称为 零息债券 持有可赎回债券至赎回日所获得的收益率是 赎回收益率（Yield to Call） 抵押支持证券是指 它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程 债券持有人执行可转换债券的看涨期权所得到的普通股股数被称为 转换比率 一： 简答题 资本市场线与证券市场线的区别 资本市场线用标准差衡量风险，反映有效证券组合的总风险与期望收益率的关系；证券市场线用贝塔值来衡量风险，反映证券的市场风险与期望收益率的关系。 对于资本市场线，有效组合落在线上，非有效组合落在线下；对于证券市场线，无论有效组合还是非有效组合或单个证券，他们都落在线上。 简述有效市场假说的三种形式 弱式有效市场假说认为，股票价格反映了所有的历史信息 半强式有效市场假说认为，股票价格反应了所有可以获得的公开信息，半强式有效市场假说的检验主要是研究新信息公布后，如股票拆分和股票股息的影响、财务报表的公布以及巨额交易等，证券价格是否能够及时对这些信息进行调整。对半强式有效市场的检验主要采用事件研究的方法 在强式有效市场中，证券价格反应了为公司内部管理人员所掌握的内幕信息。如果证券市场是强式有效的，那么即使投资者拥有内幕信息，他也无法通过这些信息获取超额收益。对强式有效市场假说的检验主要是分析特定的投资群体能否长时期获得超额收益 简述利率期限结构的三种理论 市场预期理论 市场预期理论认为，收益率曲线由市场的预期利率决定，远期债券利率是从现在至到期日这段时间内短期债券利率的几何平均数。根据这一理论，上升的收益率曲线意味着市场预期短期利率在未来会上升；下降的收益率曲线意味着市场预期未来的利率走势是下降的，而平直的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率水平会保持不变。 流动性偏好理论 流动性偏好理论认为，影响期限结构的不仅是对未来利率的预期，还有流动性溢价。因为长期债券的流动性比短期债券低，所以为了避免流动性风险，长期债券的到期收益率比短期债券高。图形上，收益率曲线随到期时间的延长而向上倾斜。这与现实市场中，上升曲线最为常见这一点是吻合的。 市场分割理论 市场分割理论认为，市场上的机构投资者在管理投资组合时，其证券的到期期限基本一致。但不同的投资者对期限的要求不同，例如，商业银行一般购买短债，而养老基金主要购买长债。因此，利率期限结构取决于市场上对不同证券的资金需求与供给情况。如果恰好有一部分资金流入了长期债券市场的投资群体，他们就会购买长期债券，从而提高其的价格，降低长期收益率水平。 二：计算题 考察一项投资，其相关数据如下： 年份 期初价值 期末价值 持有期收益率 1 100.0 115.0 0.15 2 115.0 138.0 0.20 3 138.0 110.4 -0.20 计算算术平均收益率及几何平均收益率 算术平均=（0.15+0.2-0.2）/3=5% 几何平均=（（1+0.15）（1+0.2）（1-0.2））^1/3-1=3.35% 2假设某投资者对三种股票进行组合投资，相关资料如表所示 股票 A B C 预期收益率 0.08 0.16 0.06 标准差 10 14 6 相关系数 B C 0.50 0.30 1 0.20 0.20 1 所占比例 0.3 0.3 0.4 根据表中数据，三种股票组合的预期收