《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训.docx

《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训主讲人：建行金融市场部 胡亮时间：2011年2月24日第一部分：了解交易员1.1金融市场业务分类国有四大行的金融市场业务主要包括外汇、黄金、人民币债券、外币债券、衍生品、理财等相关业务。1.2交易员的分类2.1按业务类型分类：外汇交易员、贵金属交易员、债券交易员等。2.2按资金来源分类：自营交易员、代客交易员。1.3交易员的能力要求 具备良好的基础知识、判断能力及毅力来坚持交易员的工作。1.4交易员每天的工作 信息 交易 监控 制度 4.1信息:交易员每天要接触来自各方的大量信息，如彭博、路透、其他金融机构的研究报告、政府主管部门网站、行业网站、同业及小道消息等。 4.2 交易：详见第二部分：债券交易员投资流程 4.3 监控：进行自我监控，避免违规4.4 制度：尽职免责机制第二部分：债券投资人交易流程2.1步骤一：摸清家底在于弄清楚可供投资的资金量以及若已有债券商业银行资产包括：贷款、存款准备金、投资资金、同业存放资金和超额准备金等。商业银行主要资产：贷款：目前国有四大银行正常的贷存比率为65%，该比率是指银行所吸纳的所有存款中的65%要作为贷款放出去。存款准备金：目前的存款准备金率已上调至19.5%投资资金 ：剩余的部分为债券投资资金，可以通过以下方法计算出来。目前国有银行的资产负债率为94%，若贷存比为65%，贷款/总资产：94% * 65% = 61%法定存款准备金/总资产： 94% * 19.5% = 18%投资资金/总资产：1 - 61% - 18% = 21% — 约占商业银行总资产20%的资金可用来进行债券及其他投资活动。例：假设商业银行具有10亿资产，总资产的20%，2万亿可以用于投资，一般情况下，1.8万亿用于主动投资，其余2千万会依据流动性的需要投放于货币市场。2.2步骤二：拟定投资目标投资目标分为主动投资、被动投资、债务匹配、模拟指数，首先了解账户分类：商业银行账户分类账户说明投资目标备注Hold To Maturity主要用于持有债券到期投资，各大商业银行的HTM账户总合涵盖银行间市场80%以上的债券。资产匹配不进行每日估值Available for Sale存放一些可供出售的债券配合HTM账户进行资产匹配不进行每日估值Loan and Reserves主要用于存放上缴央行罚款Hold for Trading现券交易主力户，模拟中央国债指数模拟指数（跑赢指数）进行每日估值（mark to market）此外，拟订投资目标时还应考虑到商业银行的安全性、流动性以及盈利性。年度投资目标重点考虑安全性及盈利性，通常小部分预留资金来满足流动性需求。2.3步骤三：检查授权风险管理部负责授权工作，具有特定的流程体系，从银行行长开始逐层级向下最终落实到交易员。每个交易员在交易之前必须进行检查、授权。通常授权为一年一次。 2.4步骤四：交易达成首先交易员权限的大小决定了交易量的大小以及相应的审批程度，其次每天的交易在成功之后，次日风险监控部会出具报告对前天的交易进行公评估、监测是否偏离公允价值，若偏离度过大，则要被进行核查以防内幕交易情况的发生。最后，交易所涉及的票据会由后台系统进行交割。第三部分：债券市场基础3.1、中国债券市场构架 场外债券市场场内债券市场非银行机构和个人个人投资者非金融机构各类机构投资者市场参与者中国证券登记公司（分托管）中央国债登记结算公司（总托管）交易所债券市场（二级托管）商业银行柜台债券市场（二级托管）全国银行间债券市场（一级托管）中国债券市场托管机构交易场所市场类型交易价格形成方式竞价撮合询价/双边报价双边报价3.2、了解中国各债券市场情况2.1银行间债券市场机构投资者进行批发交易的场外市场，95%以上的债券在银行间市场发行和交易；金融机构利用银行间债券市场进行投资理财、管理资金头寸、调整资产负债结构；主要产品：债券现券买卖、债券回购（包括质押式回购和买断式回购）、债券远期交易、债券借贷等；债券托管：由中央国债公司实行一级托管；特点：场外市场，以询价和做市报价方式进行，逐笔成交2.2交易所债券市场除银行外的机构和个人投资者进行债券集中撮合交易的零售市场，属于场内市场；债券托管：中证登公司分托管，投资者在券商席位下实行二级托管；特点：场内市场，集中竞价、撮合成交。2.3 商业银行柜台债券市场银行间市场的延伸，属于零售市场；债券托管：在商业银行账户下实行二级托管。3.3、中国债券市场参与主体国内银行类机构（包括商业银行及其授权分行、农村信用社、城市信用社等）证券公司基金管理公司及其管理的各类基金和特定资产管理组合保险公司、保险产品信托投资公司、信托公司设立的信托专用债券账户金融租赁公司企业集团财务公司外资金