经济性评价方法案例分析.ppt

经济性评价方法 1.时间型、价值型、效率型经济评价指标的含义与计算 2. 独立方案的经济效果评价 3. 互斥方案的经济效果评价 4. 带资金约束的经济方案评价 5. 不确定性分析 时间型指标 投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案 所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 二、静态投资回收期 二、静态投资回收期 三、动态投资回收期 采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资 回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较： （1）Tp ≤ Tb 该方案是合理的。 （2）Tp ＞ Tb 该方案是不合理的。 价值型指标 一、净现值（NPV） 二、净年值（NAV） 三、费用现值与费用年值 净现值（NPV） 净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时的现值之和，其表达式为： 购买车床需要 10 万元，使用寿命为 5年，残值为 2 万 元，使用后年收入为5 万元，年支出为 2.2万元。设目标 收益率为8％，计算购买使用该车床的净现值。 净现值法的缺点 净年值（NAV） 方案的净年值（NAV），它是通过资金等值计算，将项目的净现值（或净终值）分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。其表达式为： 费用现值与费用年值 效 率 型 指 标 一、内部收益率（IRR）法 内部收益率IRR是指使项目或方案在整个计算期内各年 净现金流量的现值之和等于零（或净年值等于零）时的折现率。 第二步：用内插法求算IRR。列出方程： 第二次试算，取i2＝14％，代入方程求得： NPV（i2）＝-95（万元）＜0 可见，内部收益率必然在12％～14％之间，代入内插法计算式可求得： IRR=12％+21×(14％-12％)/(21+95)＝12.36％ 第三步：分析判断方案可行性 因为，IRR＝12.36％＞i0＝10％，所以，该方案是可行的。 例：某企业拟增加一台新产品生产设备，设备投资为 150万元，设备经济寿命期为5年，5年后设备残值为零。每 年的现金流量如下表所示，试在贴现率为12%的条件下，分 析该投资方案的可行性。（单位：万元） 备选方案与经济性评价方法 一、独立方案的经济评价方法 二、互斥方案的经济评价方法 （一）寿命期相等的互斥方案经济评价方法 1. 净现值法 2. 内部收益率法 3. 净现值法与内部收益率法比较 （二）寿命期不相等的互斥方案经济评价方法 1. 方案重复法 2. 研究期法 三、混合方案 备选方案的类型 1. 独立方案：各方案间的现金流量是独立的，不具有相关性，或者说是在无投资限额的条件下不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。 2. 互斥方案：各方案间是相互排斥的，由于技术或经济上的原因，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 3. 混合方案：指独立方案与互斥方案混合的情况。 二、互斥方案的经济评价方法 （一）寿命期相等的互斥方案的评价方法 现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量 如表所示，试评价选择方案（i0＝12％）。 解：（1）净现值法 NPVA（12%）＝－20＋5.8（P∕A，12%，10） ＝12.77 NPVB（12%）＝－30＋7.8（P∕A，12%，10） ＝14.07 　NPVB (12%)＞ NPVA (12%)，B方案好于A方案。 NPVB－A (12%)＝－(30－20)＋(7.8－5.8)(P/A,12%,10) ＝1.3＞0 B方案与A方案的增额净现值大于零，B方案好于A方案。按净现值最大原则选优的结果与按增额净现值大于零选优的结果是一致的。 内部收益率与增额收益率 NPV(IRR)A = -20+5.8 (P/A，IRR，10)=0 IRRA=26% NPV(IRR)B = -30+7.8 (P/A，IRR，10)=0 IRRB=23% IRRA=26%IRRB=23% 根据内部收益率大小，则A比B方案好？？？