(财政与金融)第5讲货币与信用(上)综述.ppt

Company Logo 不宜以M2/GDP衡量货币是否超发  2013年03月09日 来源： 中国证券报 　受多种因素影响，不同国家M2水平的不一致有其深层次原因，并存在统计口径不一、可比性不强等问题。 1.M2与GDP两者并不可比。广义货币M2是一个时点数据，是存量概念；而GDP是一段时期的累积数据，是流量概念。 2.储蓄偏好问题。不同国家居民消费习惯、储蓄偏好也不一样。 3.不同国家M2的统计口径与可比性存在差异。各国的货币统计中，狭义货币M1的统计口径基本相同，而广义货币的统计口径多有不同。比如，美国M2中的定期存款仅包含金额10万美元以下的，我国M2中统计的定期存款则没有数额限制。 4.融资结构上，在以间接融资为主体的金融体系中，广义货币供应量M2相对较高。因为间接融资以银行为载体，融入融出的资金多在居民或企业的存款账户上反映，导致M2统计基数较大。 5.中国处于经济货币化进程中，导致对货币量需求也较大。欧美发达经济体经过长期的发展过程，其货币化程度已达到较高水平，目前处于趋稳阶段。 6.货币的外生性也导致中国M2较高。人民币目前尚未完全实现自由兑换。这使得一方面国内经济发展带来的人民币供应在国内积存；另一方面，贸易顺差和外国投资带来的大量外汇储备需要用人民币兑换后投入国内市场，进一步导致国内人民币供应量大量增加。而欧美日等国货币为国际储备货币，其实行宽松货币政策发行的货币可通过国际贸易、对外投资等方式流向其他国家，从而减少了货币在本国的积存。 Company Logo 5.3 货币的利息率 5.3.1 利息率的含义和计算 对货币的时间价值的衡量，其公式为： 月利率=年利率÷12 日利率=月利率÷30=年利率÷360 单利=本金×利息率×计息期限 复利计算法是指计算利息时，按一定期限（如1年）将所生利息加入本金，逐期滚 算利息。设P为本金，r为利息率，n为期 限，A表示本利之和。则计算公式为： 复利（A）=P［（1+r）n-1］ Company Logo 第四章第一节 利息资本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式： Company Logo 现值和终值 终值指未来期终货币的价值，其计算公式为： Pn=Po（1+i）n 式中，Pn为期终值，Po为期初值，i为年利率，n为时间。 现值指未来期货币终值的现在值，其计算公式为： ? ? ? 举例，若年利率为7%，现在的2000元，则一年后终值为2140元；而一年后的2000元，现值为1869.16元。 Company Logo 5.3.2 利息率的分类 1．名义利率和实际利率 2．市场利率与官方利率 3．短期利率与长期利率 4．固定利率与浮动利率 5．差别利率与优惠利率 6．存款利率与贷款利率 5.3.3 利息率的决定因素 1．平均利润率 2．资金的供求状况 3．通货膨胀预期 4．国家经济政策 5．国际利率水平的影响 Company Logo 2010.10月20日利率调整表 期限 调整前 调整后 调整幅度 一、活期存款 活期 0.36 0.36 二、整存整取定期存款 三个月1.71 1.91 半年1.98 2.20 一年2.25 2.50 二年2.79 3.25 三年3.33 3.85 五年3.60 4.20 三、各项贷款 六个月 4.86 5.10 一年 5.31 5.56 一至三年 5.40 5.60 三至五年五年以上 5.94 6.14 Company Logo 货币的对内价值与对外价值 1. 币值是一个常用的概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的’对内价值”； 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用