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生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。 －－泰戈尔 第9章 企业决策中的风险分析 世界是一个充满了风险的世界。风险管理已经成为现代企业经营管理不可缺少的重要组成部分。风险增加了企业决策难度。企业在经营决策中，面临这许许多多的风险和不确定性因素。众多的风险因素使得企业决策变量的数目骤然增加，使得企业风险更加难以准确预测。 风险增加了企业的经营成本。为了避免风险对企业经营产生不利影响，企业不得不投入人力、物力和财力对应风险，从而增加了企业的经营成本 。 06年4月，08年4月，08年7月15. 如果管理者能够预测执行决策将来可能会得出的几种结果和每种结果的概率是多少，这种条件下的决策叫做（　　　） A. 确定条件下的决策 B. 有风险条件下的决策 C. 不确定条件下的决策 D. 无风险条件下的决策 07年4月15. 如果管理者有足够的信息，能够准确地预测将来的结果，或者说决策的结果只有一个，这属于（　　　） A. 确定条件下的决策 B. 有风险条件下的决策 C. 不确定条件下的决策 D. 最大最小收益决策 09年4月14.有风险条件下的决策与不确定性条件下的决策的区别主要在( ) A．自然状态为已知 B.结果为已知 C.人们对风险持中立态度 D．自然状态发生的概率为已知 09年7月12.风险条件下的决策是指( ) A.管理者能够预测出执行决策可能的几种结果及每种结果的概率 B.管理者能够预测出执行决策可能的结果，但无法知道每种结果的概率 C.管理者对于执行决策可能的结果及每种结果的概率均无法知道 D.风险非常大的决策 第1节 风险概念和风险衡量 一、有关风险的概念 策略——可供选择的行动方案 自然状态——会影响策略成功程度的 环境条件 结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失 收益矩阵—— 表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果 概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概率 风险——决策结果的变动性 二、风险的衡量 1、期望值 投资收益的期望值是指所有的可能的收益值的概率加权平均。 P——第i个结果的现金流量 R——发生第I 个结果现金流量的概率 期望值反映了同一事件大量发生或多次重复发生所生产的结果的统计平均。 2、标准差 方差和标准差是用来描述各种可能的结果相对于期望值的离散程度的。方差是各变量值与其均值离差平方的平均数，它是测算数值型数据离散程度的最重要的方法。标准差为方差的平方根，通常用 表示。标准差通常用 、 表示，标准差是方差的平方根。　　方差和标准差的大小取决两个因素：第一，各种可能的结果与期望值的绝对偏离程度，偏离越大，对方差和标准差的影响越大；第二，每一可能的结果发生概率越大，对方差和标准差的影响越大。　　方差和标准差越大，说明各种可能的结果相对其期望值的离散程度越大，即不确定性越大，风险越大。由于方差和标准差的这种特性，人们通常以它们作为衡量投资风险的基础。 标准差的计算公式： σ= 其中σ为标准差，为第i个结果的现金流量，为现金流量的期望值，为发生第i个结果现金流量的概率。 例题：2003年4月29题 某企业要评价一个工程项目，该项目每年不确定的净现金效益数据如下表所示： 年净现金效益量（万元） 概率 70 0.2 85 0.5 95 0.3 要求：（1）计算该项目净现金效益量的期望值 （2）计算该项目的标准差 解：（1）= 70*0.2+85*0.5+95*0.3=85万元 （2）σ==8.66 3、变差系数 当两个方案的期望效益不同时，直接用标准差就不好比较了，此时就要用变差系数来测定它们的相对风险。用υ表示变差系数 变差系数为标准差和现金流量的期望值的比值 总之，对风险进行衡量时，当期望值相同时，用标准差比较风险的大小，标准差越大，风险越大。期望值不同时，用变差系数来比较风险的大小。变差系数越大，风险越大。 02年4月15.如果两个方案的期望效益不同，为了测定他们的相对风险，可用( ) A.变差系数 B.标准差 C.期望值 D.概率 第2节 经济学关于风险的理论 一、对风险的态度 1. 风险寻求者 2. 风险厌恶者 3. 风险中立者 04年4月14.假定某人有10000元，有人建议他玩抛硬币的游戏，如果正面朝上，他可赢得5000元；如果反面朝上，他就输5000元，现在他拒绝玩这种游戏，说明他属于( )。 A.风险寻求者 B.风险厌恶者 C.风险无所谓 D.不能确定